La actitud intervencionista del gobierno en Petrobras, a partir de 2023, deja al mercado de petróleo y derivados en Brasil preocupado, dice un especialista.

Especialista en Regulación y Mercado de Petróleo y Derivados que las Áreas Más Impactantes Son las Refinerías, la Cuestión del PPI y la Disminución de los Dividendos

Muy probablemente usted, lector, se recuerda de la película con Bill Murray, llamada Atrapado en el Tiempo;  película en la que su personaje queda atrapado en una trampa temporal que lo hace revivir el mismo día una y otra vez. Este es el escenario económico actual cuando hablamos del mercado de petróleo y derivados en Brasil.

Dejando de lado los partidismos y sesgos ideológicos, y haciendo un análisis frío del comportamiento del mercado, claramente el comportamiento demostrado desde la declaración de los resultados para presidente, confirmando el regreso de Lula al poder central, es de agitación y de incertidumbre sobre el futuro que presenta en un horizonte extremadamente próximo. Al menos es lo que se ha percibido al observar los movimientos de los mercados de petróleo, especialmente los relacionados con Petrobras.

Grado de Incertezas Referente a Petrobras

El alto grado de incertidumbres respecto al futuro de este segmento en específico, encuentra respaldo en las ocurrencias pasadas en otros gobiernos del Partido de los Trabajadores en relación a sus escándalos, y que impactan en los papeles de Petrobras, que ha registrado desde el final de la última semana una pérdida acumulada de al menos 10.00% en  el valor de sus papeles (PETR3, PETR4) desde la confirmación de la victoria del ex-Presidente de la República.

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Paulo Nogueira

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Parece que el futuro gobierno ya tiene el posible nombre para asumir el cargo de presidente de la estatal y para ello ya suena el nombre de Jean Paul Prates, ex-suplente de Fátima Bezerra y actual senador por Rio Grande do Norte, para esta posición. Jean Paul Prates es una figura poco conocida en el Sudeste brasileño, pero muy conocida en el Estado de Rio Grande do Norte, donde tiene una larga carrera como consultor en las áreas de energía y petróleo, incluyendo cargos de confianza, tanto en la ANP como en secretarías potiguarias.

Principales Preocupaciones del Mercado de Petróleo Brasileño

Pero lo que inquieta al mercado en este momento no se refiere a la capacidad técnica de su potencial “futuro” presidente, sino al pensamiento intervencionista que acompaña al partido que lo pretende indicar como presidente. Tal pensamiento ya se ha presentado al mercado, aunque de forma tímida. Entre sus posibles acciones como el jefe de la estatal, se pueden listar las más impactantes, y que quizás hagan que el mercado sienta que está viviendo el argumento de la película con Bill Murray. Son ellas:

• Recompra “equilibrada” de las refinerías privatizadas;
• Mejora y expansión de las refinerías en expansión;
• Intercambiar el PPI por precio de mercado regional;
• Disminuir los dividendos para invertir más;

Vale la pena resaltar que las políticas de precios de la estatal están basadas en prácticas mercadológicas que buscan el abastecimiento del mercado a través de la equilibración de precios en “pari passu” con los costos involucrados en la importación de combustibles, en especial el diésel. Porque, a diferencia de lo que siempre gritan los políticos, Brasil, debido a la deficiencia en la capacidad productiva de sus refinerías, no puede refinar todo el petróleo que produce y, por eso, importa cerca del 60.00% de todo el diésel consumido en el país.

De esta manera, al revocar la regla del PPI y hacer que los precios estén equiparados regionalmente, puede demostrar la práctica de intervencionismo hacia el mercado. Y así, la regla de oro del mercado será aplicada, volviendo desinteresante la competencia dada su baja rentabilidad u oportunidad de ganancia. Y, muy probablemente, resultará en escasez de productos en el mercado, reflejando en el futuro precios que serán presionados a subir porque habrá alta demanda y baja oferta.

Otro efecto negativo de este tipo de gestión en relación a las políticas internas de la estatal, sin duda alguna puede tener efectos nocivos, principalmente en lo que respecta al posicionamiento de mercado y valoración de la compañía. A pesar de que la BR se considera una estatal, en realidad es una empresa de economía mixta que tiene papeles en las principales bolsas de valores del mundo y, por ende, sus inversores buscan rentabilidad.

Obviamente, al saber que su principal accionista y controlador pretende reducir su rentabilidad con vistas a mantener sus políticas populistas, naturalmente sus papeles pueden perder valor, y, en consecuencia, sus acciones se volverían desinteresantes.

Para algunos, estas acciones fueron sorprendentes, ya para otros, se trata de acciones totalmente previsibles. Vamos a esperar el desenlace de las cosas con mucha cautela.

*Antonio Ticianeli es ingeniero químico, especialista en regulación y mercado de petróleo y derivados (Este artículo no representa necesariamente la opinión de Click Petróleo y Gás)