Cómo la guerra está afectando al petróleo y cómo esto impacta en los activos

Socio-Fundador del Hub del Inversor, Ricardo Penha, Comenta Sobre los Ciclos de Mercado y las Perspectivas para el Mercado de Petróleo

Curitiba, julio de 2022 – ¿Cómo se convirtió Europa en rehén de Putin? ¿Esta crisis energética puede traducirse en una recesión económica? ¿Cómo se comportarán las acciones en este escenario? ¿El Oriente será capaz de derribar la cotización del petróleo? Ricardo Penha, socio-fundador del Hub del Inversor, comenta estos puntos y cómo el inversor se convierte en rehén de las emociones y acaba dejando de lado la estrategia y el plan de inversión a largo plazo.

Penha comienza explicando cómo los ciclos de mercado influyen en el precio de los activos. Según él, el mercado funciona como un péndulo, moviéndose como olas, y en los últimos 10 años vimos que los países desarrollados tuvieron fuertes crecimientos; los activos de riesgo tuvieron un buen desempeño, mucho gracias a una baja inflación y, también, porque los intereses estaban estimulativos. “Inclusive en Europa, el Banco Central Europeo aún tiene estos intereses estimulativos a pesar de la inflación super alta.

Es importante entender este momento de coyuntura porque las personas, normalmente, se anclan: los últimos 5 años, 10 años han sido así, pero no necesariamente, los próximos serán de esta forma. Estamos viendo un escenario muy desafiante allá, un escenario de alta en los rendimientos de los títulos de deuda europeos, combinado también con una caída en el precio de los activos de riesgo. Europa tiene la situación más delicada del mundo desarrollado.

La cuestión de Rusia impacta bastante, pues la guerra con la Ucrania añadió una pizca de preocupación que no puede ser descartada, una crisis energética profunda. Y ahí, con toda esta coyuntura, combinada con la inflación, ¿será que aun así el Banco Central Europeo va a subir los intereses?”, pregunta.

Impactos de la Guerra en Europa

“Me gusta la frase: ‘no existe tragedia anunciada’. Ahora tenemos toda la prensa e influencers hablando de recesión y crisis, como saben los agentes tienen la característica de anticipar los eventos y esta vez no fue diferente, las bolsas cayeron aproximadamente 20% y solo ahora se habla de los problemas. Nadie considera correcto lo que hizo Putin, pero no podemos dejar de reconocerlo como un gran estratega, él está con el ‘cuchillo y el queso en las manos’ y logró poner al Occidente de rodillas.

Europa, de manera equivocada, – y aquí no necesitamos discutir lo que llevó a Europa a depender tanto de la energía rusa – se volvió altamente dependiente de Putin, si mañana él decide cortar de una vez el suministro de gas, tendríamos una grave crisis energética, que vendría acompañada de una recesión”, evalúa.

 Para entender y tangibleizar más el tema, Penha recuerda que Brasil, en los años 2000, enfrentó un problema similar con la crisis energética y racionamiento, fue muy claro el impacto que esto causó en el PIB. “Habló de racionamiento no sirve: energía es economía y ella va a entrar en recesión”, dice. Según Penha, este es el peor de los escenarios, porque si hay un aumento muy intenso de la energía, del aumento del precio de alimentos y de servicios, los sindicatos en Europa están reivindicando aumentos salariales, que no habíamos visto en los últimos 20 años. “Mientras la clase trabajadora luchaba por 2%, 3% de reajuste salarial, ahora piden 7% y 8%, mostrando que la dinámica del mercado laboral podrá ser diferente.

Lo que poca gente habla es que en Occidente, en una Democracia, las personas tienen voces, si las personas no están satisfechas van a Internet y a las calles a protestar. Cuando se vive en una dictadura, en un sistema de autocracia, no sirve, no vas a salir a las calles de Rusia a protestar contra Putin”, comenta. “Entonces, el ‘dolor’ que un americano o europeo puede sentir por la guerra es mucho menor que el de un ruso o chino. Nadie en Occidente está dispuesto a pagar 10 veces más caro en la cuenta de luz o 2 veces más caro para abastecer el coche. Esta situación causa una convulsión social”, analiza.

Sobre el Petróleo: ¿Hora de Comprar o No?

De acuerdo al especialista, es difícil “clavar” la precisión de precios. La forma en que se precifica un iPhone es diferente a la forma de precificación de commodities. En commodities vale la ley básica de la oferta y demanda. “Vemos, en este caso, una demanda muy sólida y un mantenimiento de la oferta. Cuando miras esta ecuación parece obvio ver dónde está la asimetría de precio de la commodity. De dos, una: o vamos a tener una destrucción de la demanda muy grande causada por la alta del precio y recesión o tendremos que tener un aumento significativo en la variable oferta, lo que parece tener una posibilidad más remota de ocurrir.

Entre los mayores productores, Arabia Saudita ya está en su límite de producción, no puede crecer mucho más. Rusia, que es un jugador importante en el mercado de petróleo global, Occidente está sancionando, por lo tanto no podemos contar; quedaron los Estados Unidos, solo que allá, gran parte de la producción es privada, y vimos, hace pocos años, parte de esta industria pasar por grandes dificultades financieras y ahora hay una presión enorme por el lado de los accionistas para que tengan enfoque en la generación de valor para el accionista y no en el crecimiento de la producción.

Entonces, del lado de la oferta, tenemos dificultad de ver de dónde vendrá esta oferta extra de petróleo, es decir, la solución para un petróleo más barato debe venir de una desaceleración económica global”, explica.

 Según Penha, la visión optimista de la casa con la commodity está basada en el descompaso entre oferta y demanda, reservas de petróleo en el mundo en mínimos y dificultad de ver un aumento sustancial de la oferta en los próximos años.

Para tener una idea, los americanos cerraron 5 refinerías en los últimos 3 años, retirando aproximadamente 5 millones de barriles por día de oferta de combustibles del mercado, la última refinería construida allá ocurrió en 1974. “Nadie parece querer invertir en un sector que es crucificado por gobiernos, medios y parte de la población, las incertidumbres con el futuro son enormes”, comenta.

Vía Hub del Inversor https://hubdoinvestidor.com.br/