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Escenario Histórico en el Mercado de Biocombustibles
El mercado brasileño de etanol debe registrar en 2025/26 el primer déficit en 14 años, conforme a la estimación de Veeries.
La diferencia entre producción y consumo debe quedar negativa en 890 millones de litros hasta el fin de la cosecha 2025/26.
En el Centro-Sur, la mayor región productora, el superávit debe caer a 2 mil millones de litros, el más bajo desde 2016/17.
Producción por Debajo de lo Esperado y Aumento en los Precios
El déficit — el primero desde 2011, cuando hubo una fuerte caída en la cosecha de caña — no significa desabastecimiento, según Fabio Meneghin, socio de Veeries.
No obstante, la oferta más restringida debe mantener los precios elevados.
En septiembre de 2025, el etanol hidratado subió 4% en Brasil, mientras que la gasolina varió apenas 0,6%, de acuerdo con la ANP.
Como resultado, la participación del etanol hidratado cayó al 30,8%, por debajo del 32% registrado en el mismo periodo de 2024.
Impacto de la Cosecha de Caña y Avance del Maíz
El aumento del etanol refleja sucesivas frustraciones en la cosecha de caña de azúcar.
La producción debe cerrar 2025 con al menos 2 mil millones de litros menos de lo esperado, equivalente a un mes de consumo.
En relación a la cosecha anterior, la reducción puede alcanzar 3 mil millones de litros.
Por otro lado, el etanol de maíz creció más de lo previsto, sumando 9,1 mil millones de litros en 2025.
Este crecimiento representa un aumento de 1 mil millones con respecto al ciclo anterior.
Aun así, este aumento no cubre el déficit dejado por el biocombustible de caña.
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Importaciones en Aumento y Reacción del Mercado
Con el apretón entre oferta y demanda, las importaciones de etanol se han vuelto más atractivas.
Entre abril y agosto de 2025, Brasil importó 150 millones de litros, volumen superior a la media de los últimos cinco años.
A pesar de esto, Meneghin señala que el impacto es limitado.
El espacio para ampliar el mix alcohólico en las plantas es reducido.
Además, el aumento de la mezcla obligatoria de etanol en la gasolina pasó de 27,5% a 30% en agosto de 2025.
Este factor contribuyó a la presión sobre los precios.
Perspectivas para 2026/27
El déficit proyectado puede prolongarse hasta marzo de 2026.
No obstante, la anticipación de la molienda de la próxima cosecha puede reducir los impactos.
Según Veeries, la producción total de etanol debe crecer 15% en 2026/27, alcanzando 41,8 mil millones de litros.
La producción de caña debe recuperar los 2 mil millones de litros perdidos en 2025, llegando a 28,3 mil millones de litros.
Este crecimiento representa un aumento del 8%.
Ya la oferta de etanol de maíz debe avanzar 35%, alcanzando 13,2 mil millones de litros.
En este escenario, la cuota de mercado del etanol hidratado puede acercarse nuevamente al 35% en el consumo nacional.
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