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En entrevista, el secretario del Tesoro defiende agenda de ajuste y dice que trayectoria de la deuda depende de tasas de interés más bajas y disciplina fiscal.
El secretario del Tesoro evaluó que la economía brasileña avanza hacia un “aterrizaje suave”, con desaceleración de la actividad y inflación convergiendo a las metas, escenario que, según él, abre espacio para aliviar la política monetaria en el futuro. Al mismo tiempo, reforzó que la deuda pública solo debería estabilizarse alrededor de 2035, siempre que el país mantenga un resultado primario mejor y cuente con tasas de interés más bajas. Las declaraciones fueron ofrecidas en una entrevista publicada por UOL.
Aún según el secretario del Tesoro, el país necesitará discutir una nueva reforma de la Previdencia a partir de 2027, ante el envejecimiento poblacional y las presiones sobre el presupuesto.
“Es un tema ineludible”, resumió, al defender que la conversación involucre parámetros como tiempo de contribución, edades y reglas especiales.
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Aterrizaje suave con desempleo bajo e inflación en descenso
El secretario describió el momento actual como desaceleración suave, con servicios aún sosteniendo la actividad y el mercado laboral en un nivel considerado saludable.
Para él, “mantener el desempleo alrededor del 5%–6%” es compatible con expectativas de inflación acercándose al centro de la meta, combinación rara y positiva, desde el punto de vista del Tesoro.
Él destacó que la política monetaria ya cumplió su papel de frenar la inflación, y que el ambiente externo, con señales de enfriamiento en los EE. UU. y pérdida de impulso de las materias primas, ayuda a desinflacionar.
Pero evitó fijar fechas para recortes de tasas, diciendo que el Banco Central “sabría el momento”. La entrevista fue conducida por UOL.
Deuda en aumento y estabilización solo en la próxima década
Cuestionado sobre el avance de la deuda/PIB, el secretario del Tesoro reconoció que la alta de las tasas elevó rápidamente el costo del endeudamiento más de la mitad de la deuda está atada a la Selic y que la normalización deberá ser gradual.
“Cuando la Selic fue a 15%, el impacto es inmediato en la deuda; es temporal, pero fuerte”, dijo.
Desde el lado fiscal, él argumentó que el país viene revirtiendo la década de déficits y “luchando con el cero” en términos primarios.
Para estabilizar la deuda, estimó que algo en la vecindad del 1% del PIB de superávit sería suficiente en el escenario de mediano plazo, siempre que las tasas de interés disminuyan. El diagnóstico y las condiciones fueron expuestos a UOL.
2027 en adelante: Previdencia, gasto tributario y reglas de gastos
El secretario del Tesoro defendió que, después de 2026, el país tendrá que enfrentar gastos obligatorios y gastos tributarios con más rigor.
“Necesita continuar mejorando; no basta con no empeorar”, afirmó, citando la necesidad de gobernanza sobre beneficios fiscales y de revaluar dinas que crecen por encima de lo posible.
Sobre Previdencia, fue directo: el envejecimiento exige nuevas calibraciones. Las alternativas incluyen modificar parámetros (edad/tiempo) y reglas específicas; el formato pasará por negociación política.
Paralelamente, dijo que políticas de ingreso como el salario mínimo deben buscar un equilibrio entre impacto social y sostenibilidad presupuestaria, tema que también se trató con UOL.
Política fiscal: contracción en el 1er semestre y neutralidad ahora
En la evaluación del Tesoro, no hay impulso fiscal adicional presionando los precios en este momento. El secretario recordó que el 1er semestre fue “el más restrictivo posible” para ayudar a la convergencia de la inflación y que, aún con alguna liberación en el 2º semestre, el cuadro sigue sin estímulos líquidos.
Él reforzó que el alivio en la inflación actual y en las expectativas aumenta la probabilidad de condiciones financieras menos restrictivas en el futuro.
“Los vectores apuntan hacia un horizonte benigno de precios”, dijo, manteniendo un tono cauteloso sobre el tiempo del BC. Fragmentos fueron destacados por UOL.
Salario mínimo e indexaciones: cómo equilibrar social y fiscal
Cuestionado sobre la política de valorización del mínimo, el secretario del Tesoro reconoció el fuerte impacto social reducción de pobreza y desigualdad, pero resaltó la necesidad de compatibilizar ganancias reales con el marco fiscal.
“Es posible mantener, aunque con ajustes”, afirmó, siempre que se combine con medidas compensatorias para preservar la trayectoria de la deuda.
Él citó que la regla actual ya limita la ganancia real al techo de los gastos (hasta 2,5% al año), lo que modera presiones sobre Previdencia y beneficios atados.
El debate seguirá en 2027, en la misma agenda que incluirá Previdencia y revisión de gastos. Las posiciones constan en la entrevista a UOL.
Próximos pasos: bimestral “sin sobresaltos” y foco en la ejecución
Sobre el Informe Bimestral de Ingresos y Gastos, el secretario del Tesoro anticipó ausencia de cambios sustanciales en relación con el cuadro anterior.
“Mensaje de tranquilidad”, resumió, indicando mantenimiento del bloqueo cerca de R$ 10,7 mil millones y ajustes marginales, conforme lo informado a UOL.
Para 2025–2026, el plan es cumplir con las metas fiscales y proteger la caída de la inflación con coordinación entre fiscal y monetaria, preparando el terreno para la agenda estructural de 2027, Previdencia, gastos tributarios y reglas de gastos que, en la visión del Tesoro, anclan la estabilización de la deuda hasta 2035.
¿Qué debería venir primero: nueva Previdencia, revisión de beneficios fiscales o cambios en el mínimo? En tu opinión, ¿será suficiente la baja de tasas para contener el impacto en los precios de los servicios y mantener la deuda? ¿Y qué ajuste considers políticamente viable en 2027?
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