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Fed Inicia Cortes Aún en 2025 Mientras Copom Mantiene Selic en 15% Hasta el Próximo Año
Esta semana, los mercados globales siguieron con atención las decisiones de política monetaria. Las proyecciones indicaron un movimiento divergente entre Estados Unidos y Brasil. Mientras el Federal Reserve (Fed) debe reducir la tasa básica de intereses ya en septiembre de 2025, el Comitê de Política Monetária (Copom) debe mantener la Selic en 15% anual hasta el inicio de 2026. Este escenario amplía el diferencial de intereses entre las dos economías.
Decisión del Fed Refleja Enfraquecimiento del Mercado de Trabajo
De acuerdo con los últimos datos del Bureau of Labor Statistics (BLS), más de 900 mil puestos fueron revisados a la baja en agosto de 2025. Este dato confirmó señales de desaceleración económica. Aunque la inflación medida por el CPI subió 0,4% en agosto, acumulando un aumento de 2,9% en 12 meses, la debilidad en el mercado de trabajo pesó más en las expectativas.
El dilema del Fed es equilibrar el riesgo de reducir intereses demasiado pronto con el riesgo de esperar más allá de lo razonable. Esta espera podría profundizar la desaceleración. Bancos como Bank of America, Morgan Stanley y Deutsche Bank proyectan recortes sucesivos de 0,25 punto porcentual, con posibilidad de reducción total de 75 puntos base hasta diciembre de 2025.
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Proyecciones de Cortes Graduales Hasta 2026 en EE.UU.
Las estimaciones indican que el Fed podrá realizar cortes en todas las últimas tres reuniones de 2025, según informes de instituciones como Deutsche Bank. Ya el Morgan Stanley prevé cuatro cortes consecutivos de 25 puntos base, comenzando en septiembre y continuando hasta enero de 2026. Las reducciones adicionales están proyectadas para abril y julio. El presidente del Fed, Jerome Powell, ya había señalado esta posibilidad en agosto de 2025. Él resaltó riesgos crecientes en el empleo.
De esta forma, se espera que los intereses americanos terminen 2025 entre 4% y 4,25% anual. Esto marca un ciclo de flexibilización monetaria más rápido de lo previsto al inicio del año.
Brasil Debe Mantener Selic Estable Hasta el Inicio de 2026
En Brasil, sin embargo, el escenario es de estabilidad prolongada. El Copom cerró el ciclo de aumento de la Selic en 15% a.a. y señaló que la tasa se mantendrá elevada. La justificación es la presencia de incertidumbres externas y la resiliencia de la actividad interna. De acuerdo con Itaú Unibanco, los recortes deben ocurrir solo en el primer trimestre de 2026, con una tasa proyectada en 12,75% al final del año.
El C6 Bank también reforzó esta perspectiva. El banco citó que las proyecciones de inflación del Boletim Focus cayeron a 4,8% en 2025 y 4,3% en 2026. Aún así, las proyecciones siguen por encima de la meta. A pesar de la mejora, los analistas defienden el mantenimiento de la política monetaria contraccionista. Solo señales más sólidas de desinflación justificarían cambios.
Diferencia de Estrategia Amplia el Diferencial de Intereses
Con esto, el diferencial entre la tasa americana y la brasileña tiende a crecer en 2025 y 2026. Esta diferencia refleja estrategias distintas adoptadas por los bancos centrales. Mientras EE.UU. reacciona a la pérdida de ímpetu en el empleo, Brasil mantiene intereses elevados. El objetivo es contener expectativas inflacionarias y riesgos fiscales. Reuters destacó que esta disparidad puede impactar flujos de capitales y cambios. Esto exige mayor cautela en la conducción de la política monetaria doméstica.
De esta forma, los recortes del Fed en 2025 contrastan directamente con la postura conservadora del Copom. La Selic solo debe ser flexibilizada a partir de 2026. Este escenario marca una diferencia importante en la conducción de las dos mayores economías de las Américas. Esta divergencia debe repercutir en el mercado global. Al fin y al cabo, ¿cómo reaccionarán los inversores ante políticas tan opuestas?
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