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La Empresa Acelera El Programa De Desinversiones Para Reducir La Deuda Billonaria, Vende Plantas Deficitarias Y Mira Activos En Argentina, Mientras Mantiene Liquidez Robusta Y Cronograma De Pagos Espaciado.
Raízen aceleró el plan de desinversiones para reducir la deuda neta de R$ 34 mil millones y simplificar el portafolio.
La compañía mapeó R$ 15 mil millones en activos potencialmente a la venta, con prioridad para la operación en la Argentina, estimada en US$ 1,5 mil millones, y para un nuevo paquete de plantas en Brasil, donde parte de las unidades opera con ociosidad que llega a 30%.
La expectativa en el mercado es de anuncios aún en 2025, mientras la empresa divulga, este miércoles (13), el primer balance del año fiscal 2025/26.
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Las Desinversiones Avanzan Y La Caja Ya Siente Alivio
De todo lo que se puso en la vitrina, poco más de R$ 3 mil millones ya entraron en la caja, según una investigación de InvestNews.
En generación distribuida, los activos más relevantes fueron vendidos.
En bioenergía, la empresa recaudó más de R$ 2 mil millones con la venta de las plantas MB, Leme y Santa Elisa, en São Paulo, siendo que las dos últimas todavía están en trámites de conclusión.
Ejecutivos y interlocutores entienden que, en este momento, la ruta más viable de monetización sigue siendo la salida de unidades deficitarias o desaliniadas al diseño de clústeres operativos.
Portafolio En Recalibración: Menos Ociosidad, Más Eficiencia
Tras las tres transacciones ya anunciadas, Raízen continúa operando 27 unidades y avanza en dos frentes: se desconecta de activos donde la ociosidad y el costo fijo drenan caja y también se deshace de unidades que han perdido sinergia con sus clústeres regionales.
En algunas negociaciones, se incluyen industria y caña; en otras, solo la producción agrícola.
El objetivo es elevar la utilización por planta y reducir cuellos de botella logísticos.
En la práctica, la liquidez de los activos tiende a caer a medida que se atienden a los compradores más obvios.
“Las opciones de venta dentro del estado de São Paulo están disminuyendo”, dice una fuente del sector.
Leme y Santa Elisa ilustran la fase más fácil de este ciclo: eran deficitarias, pero estaban situadas en regiones con gran demanda de caña y muchos compradores potenciales en un radio de 100 kilómetros.
Impacto Operacional: Índice Medio De Ociosidad Debe Recuar
Con la salida de Leme y Santa Elisa, los especialistas estiman que la ociosidad media de Raízen caiga de poco más del 20% a algo cercano al 18%.
La compañía no divulga productividad por planta, pero los números de mercado apuntan a clústeres con ociosidad superior al 25%, como Araraquara y Asís, en áreas con menos competencia — lo que puede reducir el número de interesados.
Entre analistas, la lectura es que al menos cuatro plantas pueden ser vendidas hasta principios de 2026.
Objetivos Probables: Mato Grosso Del Sur Y Frontera SP–MG
Los activos más citados por los inversores son las dos plantas de Rio Brilhante y la unidad de Caarapó, en Mato Grosso del Sur.
Las primeras operan con ociosidad cercana al 30%, mientras que Caarapó tiene alta utilización.
También hay menciones a unidades en la frontera entre São Paulo y Minas Gerais, donde parte del portafolio tendría más sentido bajo otro controlador.
Para los activos de Mato Grosso del Sur, los agentes de mercado ven espacio para compradores vinculados al etanol de maíz, tesis con la que Raízen no tiene el mismo grado de alineación, en una región propicia para la commodity.
Precios Efectivos Vs. Expectativas Y Efecto En El Flujo De Caja
Hubo, sin embargo, un ajuste en las expectativas de precios.
La evaluación inicial para plantas del sector variaba entre US$ 70 y US$ 100 por tonelada de caña molida, pero transacciones recientes han salido entre US$ 40 y US$ 50 por tonelada, según consultorías especializadas.
A pesar del descuento, gestores y analistas consideran el movimiento estratégico, por retirar la necesidad de aportes en operaciones deficitarias y, así, preservar o incluso mejorar el flujo de caja.
Argentina En El Centro: El “Big Ticket” De La Ronda
El paquete de desinversiones incluye la operación en Argentina, considerada la pieza más valiosa de este ciclo.
“Argentina es el big ticket, pero no es un cheque simple”, afirma una persona cercana al proceso.
La administración entiende que la venta debe ocurrir por un valor superior al desembolsado en 2018, entonces cerca de US$ 1 mil millones, y el mercado especula en US$ 1,5 mil millones.
La valoración, sin embargo, es desafiada por múltiplos históricamente más bajos en refinación y por riesgos operacionales del país, como restricciones para remesas de recursos, aún mencionadas por interlocutores incluso en el ambiente actual.
Las personas con conocimiento de las negociaciones mencionan más de tres interesados en la fase de propuestas no vinculantes.
La semana pasada, la Agencia Estado señaló a Trafigura como uno de los compradores potenciales.
El BTG Pactual tiene el mandato para conducir la venta de los activos argentinos.
Tiendas De Conveniencia: Oxxo Se Convierte En Activo A La Venta
La lectura de la empresa sobre el Grupo Nós — joint venture con la Femsa — también se aclaró.
La red Oxxo, que llegó a tener la expansión proyectada en 5 mil tiendas en Brasil, pasó a ser tratada como un activo a la espera de comprador.
La venta, sin embargo, es vista internamente como un ítem que no mueve la aguja de la desadelgazamiento a corto plazo, razón por la cual no hay tanta prisa en concluir esta salida.
Dirección Y Estrategia: Enfoque En El Core Y Desadelgazamiento
El giro estratégico fue reforzado públicamente.
“Toda esta reciclaje de activos que estamos implementando – y vamos a seguir implementando –, tiene dos grandes objetivos. El principal, y el más importante, la reducción de nuestra deuda, pero también buscando la simplificación de nuestros negocios”, afirmó el CEO Nelson Gomes en teleconferencia de resultados en mayo.
Gomes asumió el mando a finales de 2024, viniendo de la controladora Cosan, y sustituyó a Ricardo Mussa, ejecutivo que lideró la apertura de capital y una agenda de crecimiento agresiva en Brasil y en el exterior.
La gestión anterior invertía cerca de R$ 12 mil millones por año, con apuestas en etanol de segunda generación, activos de energía renovable y adquisiciones en Argentina y en Paraguay, además de la incursión en el comercio de proximidad con Oxxo.
Según un profesional que sigue a la compañía, “era una agenda de crecimiento muy intensa, pero con intereses altos, era necesario mirar la calidad de los activos y entrar en un ciclo de más generación de valor”.
Perfil Financiero: Liquidez Robusta Y Cronograma De Deuda Espaciado
Al final del año fiscal 2024/25, Raízen reportaba R$ 34 mil millones de deuda neta.
Por otro lado, mantenía R$ 22,1 mil millones entre efectivo y títulos de alta liquidez, y solo R$ 4,8 mil millones vencen hasta diciembre.
Este colchón financiero brinda comodidad para negociar sin prisa y sustentar el programa de desinversiones con énfasis en el precio y la adherencia estratégica, según personas cercanas a la compañía.
La orientación es ser selectivo: vender lo que no es esencial para el diseño a largo plazo y evitar transacciones de las cuales la empresa pueda arrepentirse.
Próximos Pasos: Ritmo De Ventas Y Expectativa Del Mercado
Mientras el balance de abril a marzo abre el calendario del nuevo ejercicio, los inversores siguen el compás de las alienaciones.
La percepción dominante es que nuevas plantas deben ser negociadas aún en 2025 y que la operación argentina, aunque más compleja, tiende a ser resuelta hasta mediados de 2026, si las condiciones del mercado ayudan. La empresa, consultada, no comentó.
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