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Shell Negocia Asumir Mayor Control de Raízen Tras Impasse con Cosan. Crisis Bilionaria en el Sector de Azúcar, Etanol y Combustible.
La gigante energética Shell podría asumir un papel más dominante en Raízen, productora brasileña de azúcar, etanol y distribución de combustible, tras el colapso de las negociaciones de capitalización conjunta con Cosan.
El posible cambio en el control ocurre después de meses de conversaciones entre los socios de la compañía, que buscaban un plan para aliviar la alta deuda de la empresa. Las tratativas ganaron urgencia tras el aviso de Raízen, en febrero, sobre incertidumbres respecto a la continuidad de sus operaciones.
Según fuentes cercanas al proceso, las negociaciones entre shell y cosan fueron interrumpidas esta semana. Con esto, la petrolera británica comenzó a discutir directamente con bancos y acreedores alternativas para reforzar la estructura financiera de raizen, una de las mayores productoras globales de etanol.
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La empresa enfrenta dificultades financieras tras sucesivas pérdidas y un aumento expresivo de su deuda en los últimos trimestres. Además, condiciones climáticas adversas e incendios forestales afectaron la producción de azúcar y redujeron los volúmenes de molienda.
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Raízen, Joint Venture entre Shell y Cosan, Enfrenta Presión Financiera
Criada en 2011, raizen es el resultado de una joint venture entre shell y cosan, que poseen participaciones iguales del 44% en la compañía. El modelo siempre ha sido visto como una de las mayores asociaciones del sector de energía y biocombustibles en Brasil.
Sin embargo, el escenario actual trajo desafíos significativos. La empresa acumuló una deuda neta de alrededor de R$ 55,3 mil millones a finales de diciembre, presionada por inversiones elevadas y resultados por debajo de lo esperado.
Además de la producción de azúcar y etanol, la compañía cuenta con una amplia red de distribución de combustible, considerada una de las áreas más valiosas del negocio.
Ante este contexto, accionistas y acreedores comenzaron a buscar alternativas para evitar un agravamiento de la crisis financiera.
Shell Promete Invertir Miles de Millones en Raízen
A pesar del impasse en las negociaciones, shell mostró disposición para invertir R$ 3,5 mil millones en raizen. El monto fue confirmado por el presidente ejecutivo de la empresa en Brasil, Cristiano Pinto da Costa.
El ejecutivo afirmó que la compañía sigue comprometida en fortalecer la estructura financiera de la productora de azúcar y biocombustibles.
La expectativa inicial era que cosan acompañara la inversión, aportando un monto similar para garantizar una recapitalización equilibrada.
Sin embargo, fuentes indican que la holding brasileña no tendría condiciones de igualar el aporte propuesto por shell.
Cosan Puede Tener Participación Diluida en Raízen
Si la inversión es realizada solo por shell, la participación de cosan en raizen podría verse reducida. Esto ocurriría porque una nueva inyección de capital tiende a alterar la proporción accionaria entre los socios.
El grado de esta dilución, sin embargo, dependerá de un factor importante: cuánto de la deuda de la empresa será convertido en acciones durante las negociaciones con los acreedores.
Este tipo de operación es común en procesos de reestructuración financiera, ya que reduce el pasivo y fortalece el capital de la empresa.
Así, el futuro control de la compañía puede cambiar dependiendo de la estructura final del acuerdo.
Inversores Priorizan Negocio de Combustible de Raízen
Durante las negociaciones, cosan presentó una alternativa para levantar alrededor de R$ 6,3 mil millones con fondos de capital privado relacionados al banco BTG Pactual y otros inversores.
La propuesta preveía que gran parte de ese capital se dirigiera al segmento de distribución de combustible de raizen.
Este interés no es casual. La rama de distribución es considerada más líquida y predecible en términos de ingresos, especialmente en comparación con la producción agrícola de azúcar y etanol, que depende de condiciones climáticas y del mercado internacional.
No obstante, fuentes afirman que shell no estuvo de acuerdo con esta estructura, lo que contribuyó al fin de las negociaciones.
Crisis en Raízen Enciende Alerta en el Sector de Azúcar y Combustible
La situación de raizen llama la atención en el mercado porque la compañía es una de las mayores productoras globales de etanol y un importante proveedor de azúcar.
En 2024, la empresa produjo aproximadamente 3,16 mil millones de litros de etanol, consolidando su posición estratégica en el sector de energía renovable.
Aun así, el aumento de la deuda, combinado con altos costos y eventos climáticos extremos, presionó los resultados de la compañía.
En febrero, la empresa alertó sobre una “incertidumbre significativa” respecto a su capacidad para continuar operando, lo que movilizó a accionistas y acreedores en busca de soluciones.
Futuro de Raízen Aún Depende de Nuevas Negociaciones
Por ahora, no hay nuevas reuniones programadas entre shell, cosan y los demás involucrados en la reestructuración de raizen.
Aun así, fuentes afirman que las negociaciones podrían reanudarse si todas las partes encuentran un modelo viable de capitalización.
Mientras tanto, shell sigue dialogando con bancos y acreedores para evaluar posibles caminos que aseguren la continuidad de la productora de azúcar, etanol y combustible.
El desenlace de estas conversaciones podría redefinir el control de la empresa y alterar el equilibrio entre los principales actores del sector energético y sucroenergético brasileño.
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