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El TCU indicó que Petrobras tuvo pérdidas millonarias en la venta de NTS, tras fallas en la modelación y riesgo cambiario. Entienda cómo la operación afectó a transportistas y gas en el país
El Tribunal de Cuentas de la Unión divulgó la conclusión de que la Petrobras perdió cerca de R$ 1,16 mil millones en la venta de 90% de NTS, empresa responsable de parte de la infraestructura de transporte de gas natural en el Sudeste, en una operación realizada a mediados de 2016.
Según una nota publicada por el sito Poder 360 este lunes (8), la decisión señaló fallas en la modelación económico-financiera, problemas en el cálculo de tarifas y un error crítico: la estatal asumió íntegramente el riesgo cambiario durante la operación, lo que redujo sustancialmente el valor final recibido.
La conclusión del Tribunal refuerza que el desinversión resultó en pérdidas millonarias causadas por decisiones técnicas inadecuadas, levantando preocupaciones sobre gobernanza y gestión de activos estratégicos de la estatal.
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Fallos señalados por el TCU en la venta de NTS por Petrobras
El TCU identificó diversos problemas en la estructuración de la operación. Entre ellos, se destacó la adopción de una tasa de conversión cambiaria fija, vinculada a R$ 3,35 por dólar, definida en 2016. La venta se pagó a lo largo del tiempo, pero Petrobras mantuvo la tasa fija, incluso con la fuerte valorización del dólar en los años siguientes. Esto redujo el valor final recibido.
Además del tipo de cambio, el Tribunal observó premisas frágiles en la valoración de NTS. La tarifa de transporte usada en la modelación aún no había sido aprobada por la ANP en el momento de la negociación. En la práctica, el valor estimado de la empresa se basó en proyecciones que no tenían validación regulatoria en ese momento, lo que redujo artificialmente el precio pagado por los compradores.
También se identificaron inconsistencias en tasas de descuento utilizadas, ausencia de revisiones técnicas independientes y adopción de metodologías divergentes de las aprobadas internamente por la estatal. El conjunto de estos factores llevó al Tribunal a concluir que la operación no generó un retorno adecuado al patrimonio público, a pesar de que el valor nominal parecía elevado en ese momento.
Análisis del riesgo cambiario e impacto sobre la pérdida
Un aspecto central del análisis del TCU fue el riesgo cambiario. Petrobras aceptó que el valor de venta se convirtiera a una tasa fija, sin cláusulas de protección contra variaciones de la moneda americana. El Tribunal consideró la decisión “desrazonable”, observando que no había justificación técnica suficiente para explicar por qué la estatal habría asumido íntegramente ese riesgo.
Con la alta significativa del dólar entre 2016 y los años siguientes, el valor final recibido en reales fue muy inferior al que se habría obtenido si la conversión hubiera seguido el tipo de cambio real en el momento de los pagos.
La pérdida de R$ 1,16 mil millones estimada por el TCU está directamente relacionada con la forma en que se manejó el riesgo cambiario, ya que la diferencia entre la tasa contractual y el valor real del dólar fue absorbida por la estatal.
Problemas regulatorios y tarifarios que afectaron la modelación
Otro punto crítico identificado por el Tribunal fueron las incertidumbres tarifarias. La tarifa de transporte de gas utilizada para componer la valoración de NTS aún no había sido aprobada por la ANP. Este valor provisional afectó directamente el cálculo del retorno esperado del activo.
La demora en la aprobación tarifaria definitiva —que solo ocurrió en 2022— amplió la discrepancia entre el precio estimado en la negociación y el valor de la tarifa que pasó a regir años después.
El TCU resaltó que utilizar tarifas no confirmadas para definir el valor de un activo de este porte genera fragilidad en las estimaciones financieras y expone la operación a riesgos que podrían haberse mitigado.
Por qué la venta de NTS era considerada estratégica para Petrobras
La venta de NTS ocurrió en un momento de amplio programa de desinversiones de Petrobras. La estatal buscaba reducir su deuda, aumentar liquidez y concentrarse en áreas consideradas esenciales, como la exploración y producción de petróleo.
NTS integra una red fundamental de transporte de gas natural, conectando regiones productoras y consumidores industriales. Su privatización estaba asociada al proceso de apertura del mercado de gas natural en Brasil, impulsado por políticas de incentivos a la competencia y reducción de monopolios.
A pesar de ser un activo estratégico, la empresa podría atraer inversores privados dispuestos a asumir la expansión de la infraestructura, lo que justificaba la venta. Sin embargo, el análisis del TCU muestra que la operación no se condujo con el rigor esperado para un activo de tal importancia, tanto para el sector energético como para el patrimonio público.
Repercusiones y recomendaciones para Petrobras
A pesar de reconocer fallas graves, el TCU decidió no castigar a los gestores porque no identificó dolo o error grosero —elementos necesarios para responsabilización. Aún así, el Tribunal hizo recomendaciones importantes.
Entre ellas, determinó mejoras en la Sistemática de Desinversiones de la estatal, con exigencia de:
- Revisiones críticas independientes en evaluaciones económico-financieras.
- Utilización de premisas plenamente validadas por órganos reguladores.
- Adopción de métodos de valoración que no se basen en escenarios hipotéticos no confirmados.
- Justificaciones técnicas más robustas cuando haya uso de premisas sensibles o proyecciones inciertas.
El acuerdo también será enviado al Congreso Nacional, reforzando la necesidad de monitoreo permanente de operaciones que involucran activos estratégicos.
Impacto para el mercado de gas y la infraestructura de transportistas
El análisis del TCU afecta directamente el debate sobre la infraestructura de transportistas de gas en el país. NTS es pieza clave para la evacuación de gas natural en el Sudeste, la integración con terminales y el abastecimiento industrial. La forma en que se llevó a cabo su venta genera preocupaciones sobre:
- Transparencia en las operaciones que involucran activos esenciales.
- Modelación regulatoria basada en tarifas provisionales.
- Riesgos financieros asociados a concesiones y transportistas privados.
Para inversores y operadores del sector, la decisión del TCU destaca la importancia de evaluaciones técnicas rigurosas y de seguridad regulatoria en contratos de largo plazo.
Consecuencias para la gobernanza e imagen de Petrobras
A pesar de no haber penalidades directas, la decisión trae un impacto reputacional significativo. Empresas de este tamaño dependen de credibilidad para atraer inversiones, estructurar asociaciones y negociar activos de gran valor.
La percepción de que la modelación fue inadecuada puede generar mayor presión interna y externa para mejorar las prácticas de gobernanza, con exigencia de evaluaciones independientes, criterios más estrictos y mayor transparencia en negociaciones futuras.
La estatal tiende a reforzar sus mecanismos de control y evaluación, especialmente porque el mercado y los órganos reguladores estarán más atentos a las operaciones de venta de activos estratégicos.
Relevancia del caso para el sector energético y el patrimonio público
El análisis del TCU sobre la venta de NTS por la Petrobras tiene implicaciones que van más allá de la estatal. El episodio es una alerta sobre la importancia de una buena gobernanza en decisiones de desinversión, especialmente cuando involucran sectores esenciales como el gas natural, energía e infraestructura.
El caso muestra que:
- Fallos técnicos pueden generar pérdidas millonarias al patrimonio público.
- Operaciones con activos estratégicos exigen due diligence rigurosa, validación regulatoria y metodologías financieras robustas.
- El mercado de gas natural, en expansión, requiere seguridad jurídica y regulatoria para atraer inversiones.
- La transparencia y la supervisión permanente son fundamentales para proteger los intereses de la sociedad.
La discusión no se limita a números: involucra la calidad de las decisiones que moldean el futuro energético del país. El episodio evidencia la necesidad de mejorar procesos, fortalecer instituciones y garantizar que activos esenciales sean negociados con máxima responsabilidad técnica.
Essa operação de venda ocorreu em 2016 para sanar os prejuízos da corrupção do PT para quem está falando do Bolsonaro. Uma reportagem que deixa a entender que foi atual e um povo ignorante que não sabe interpretar texto e nem pesquisar informação.
Essa operação de venda ocorreu em 2016 para sanar os prejuízos da corrupção do PT para quem está falando do Bolsonaro. Uma reportagem que deixa a entender que foi atual e um povo ignorante que não sabe interpretar texto e nem pesquisar informação.
Não me diga, os bundões do TCU chegaram a esta conclusão atrasados mais uma vez?
É bom saber que quem deu esses gasodutos de presente foi o **** do ****,além dos Gasodutos entregou a Refinaria da Bahia na Mão dos Arabes.
Ô ****! Meados de 2016 a presidente era a terrorista da Dilma. Aquela mesma, do partido do **** que doou uma refinaria para a Bolívia, e esteve envolvido em vários esquemas de corrupção conosco o Petróleo! Para de comer alfafa e vai estudar.
Ô ****! Meados de 2016 a presidente era a terrorista da Dilma. Aquela mesma, do partido do **** que doou uma refinaria para a Bolívia, e esteve envolvido em vários esquemas de corrupção como o Petrolão! Para de comer alfafa e vai estudar.