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A Petrobras obtuvo una importante victoria en el STF respecto a la continuidad de su proceso de venta de activos. Una negativa en el proceso obligaría a la compañía a asumir actividades no centrales por más tiempo, haciendo que la empresa incurra en intereses y dilatando aún más las diferencias estructurales, económicas y financieras respecto a sus pares globales.
Pasada la aprobación, es hora de que la compañía continúe con las ventas. Además de las refinerías, cuyas dos primeras pueden generar a la compañía un tercio del upper bound de U$D 30 mil millones que desea obtener con su plan de inversiones hasta 2024, la compañía debe seguir poniendo a disposición del mercado activos de generación de energía y gas, así como parte de su portafolio no central de exploración y producción, como campos de producción de tierra, post-sal y aguas poco profundas.
Se vuelve válido afirmar que, tal como observamos en la venta de las refinerías, es posible que la venta de activos sea nuevamente impugnada judicialmente en el futuro. Por eso, la decisión del STF de la semana pasada adquiere mayor relevancia, dado que sustenta gran parte del proceso de la empresa y desmotiva futuras impugnaciones. Además, el movimiento ocurrido consolida el entendimiento de las mayores esferas del país respecto a la relevancia del movimiento para el desbloqueo de valor que el país tanto necesita y sobre el mejor aprovechamiento de estas importantes herramientas productivas en manos de otros players.
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En cuanto a Petrobras, reforzamos que el mayor riesgo involucrando su proceso de desinversiones ha sido superado. A pesar de la victoria parcial, la compañía no puede desanimarse y necesita avanzar hacia la concreción de su plan. Una nueva etapa de propuestas será evaluada para RELAM posiblemente aún en octubre y, hasta entonces, la compañía debe continuar proporcionando teasers al mercado. Reforzamos nuestra confianza en la capacidad de la empresa para monetizarse en este proceso y asignar de manera eficiente los recursos de este en su nueva y más ágil estructura.
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