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La decisión de Flávio Dino sobre la Ley Magnitsky trajo fuerte impacto a los bancos brasileños. Acciones de Itaú, Banco do Brasil y otros se desploman
El martes, 19 de agosto de 2025, las acciones de los mayores bancos brasileños se desplomaron en la bolsa, acumulando una pérdida de casi R$ 42 mil millones en valor de mercado.
La caída fue motivada por la decisión del ministro Flávio Dino, del Supremo Tribunal Federal (STF), publicada el 18 de agosto de 2025, que determinó que leyes extranjeras, como la Ley Magnitsky de EE. UU., no tienen validez automática en Brasil.
La medida abrió un impasse jurídico que dejó a instituciones como Banco do Brasil, Itaú, Bradesco, BTG Pactual y Santander en una posición de vulnerabilidad sin precedentes.
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La resolución ocurrió poco después de la imposición de sanciones por parte de Estados Unidos contra el ministro Alexandre de Moraes, también del STF, acusado por el gobierno de Donald Trump de restringir la libertad de expresión y ordenar detenciones arbitrarias.
El enfrentamiento jurídico trajo un fuerte impacto al sector financiero, ya que el mercado teme que las instituciones brasileñas queden atrapadas entre cumplir con determinaciones internacionales y respetar la decisión de la Suprema Corte.
Caída multimillonaria afecta a los principales bancos
De acuerdo con un estudio de la consultoría Elos Ayta, Itaú perdió un 3,05% en valor de sus acciones, Bradesco retrocedió un 3,43%, BTG Pactual cayó un 3,48% y Santander tuvo una baja del 4,88%.
Banco do Brasil fue el más afectado, con una caída del 6,03%, reflejando la dificultad adicional de la institución, que administra la nómina de los servidores federales y difícilmente podría romper lazos con miembros del gobierno.
Además, las acciones de la propia B3 cayeron un 4,79%, reforzando la señal de inestabilidad. Los especialistas evalúan que el impacto inmediato puede ser manejable, pero la inseguridad jurídica tiende a aumentar la volatilidad de los activos a corto plazo.
Qué está en juego con la Ley Magnitsky
La Ley Magnitsky es una legislación estadounidense que permite al Departamento del Tesoro imponer sanciones contra autoridades extranjeras acusadas de corrupción o violaciones de derechos humanos.
En el caso de Moraes, la OFAC (Oficina de Control de Activos Extranjeros) determinó el congelamiento de bienes en EE. UU. y prohibió a empresas y ciudadanos estadounidenses realizar negocios con él.
Hasta el 18 de agosto de 2025, los bancos brasileños evaluaban que el impacto sería restringido a operaciones vinculadas al dólar y activos ubicados en Estados Unidos.
Sin embargo, la decisión de Flávio Dino cambió esta comprensión al reforzar que, en Brasil, tales medidas solo tendrían validez con autorización del STF.
Bancos en encrucijada: ¿cumplir STF o EE. UU.?
El dilema fue resumido por un director de un gran banco brasileño entrevistado por Reuters, que afirmó:
“De la manera en que se hace este negocio, está conectado, la diferencia de fuerza y potencia de EE. UU. con respecto a la economía brasileña, nos deja en una posición de no elección, una posición de sujeción. No hay mucho que hacer.”
Si desobedecen a la OFAC, los bancos corren el riesgo de perder acceso al sistema financiero internacional. Por otro lado, desobedecer una decisión del STF generaría un conflicto directo con la justicia brasileña.
Esta “encrucijada” aumenta la tensión dentro del sector, especialmente para instituciones con operaciones en Estados Unidos.
Reacciones y análisis del mercado
Ricardo Campos, CEO y CIO de Reach Capital, evaluó en una entrevista que:
“El caso en sí es marginalmente malo, pero manejable para el sistema bancario. Estas instituciones, por política interna de cumplimiento y riesgo, pueden optar por cerrar o restringir servicios – decisión legítima, pero que ciertamente generaría malestar con el Supremo.”
Ya Rodrigo Marcatti, economista y CEO de Veedha Investimentos, recordó que:
“Aunque Brasil no tenga que seguir leyes estadounidenses internamente, las empresas que operan afuera – sobretodo los bancos – deben adecuarse también a este ambiente jurídico, lo que plantea riesgos sobre operaciones internacionales e incluso licencias.”
A corto plazo, el episodio debe ampliar la percepción de riesgo en el mercado e impactar especialmente a las acciones de bancos, que venían de una secuencia de buenos resultados hasta mediados de agosto.
Posición oficial de las instituciones financieras
El día 18 de agosto de 2025, el Banco do Brasil (BBAS3) declaró que está preparado para lidiar con escenarios complejos y reforzó que sigue las normas de los más de 20 países en los que opera, además de la legislación brasileña.
En entrevistas colectivas sobre los resultados del segundo trimestre, realizadas antes de la decisión de Flávio Dino, Itaú afirmó que cumple con las leyes de cada jurisdicción en la que opera, mientras que Bradesco declaró que “la ley se hace para cumplir.”
Ya el presidente del BNDES, el 19 de agosto de 2025, destacó que el banco de fomento no está sujeto a los efectos de la medida estadounidense.
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