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La deuda pública brasileña ya es del 90% del PIB según el criterio del FMI, muy por encima de la divulgada oficialmente por el Banco Central (77,6%), porque Brasilia no contabiliza los títulos del Tesoro en la cartera del propio BC. Esto coloca a Brasil entre los países más endeudados del mundo emergente, aumentando la presión por tasas de interés altas y alejando el grado de inversión.
La deuda real de Brasil llegó al 90% del PIB en 2025, según cálculo del Fondo Monetario Internacional (FMI) citado por g1. El número es mucho más alto que el 77,6% divulgado oficialmente por el Banco Central porque Brasilia no incluye en la cuenta los títulos públicos en la cartera del propio BC, usados para regular la liquidez y la Selic. Este detalle metodológico hace toda la diferencia: coloca a Brasil entre los países más endeudados del mundo emergente, por encima de la media latinoamericana del 70% y de la media del 69,5% observada en otros emergentes.
La consecuencia inmediata de este dato es clara: cuanto mayor el endeudamiento, mayor la presión sobre los intereses, menor la credibilidad internacional y más distante queda el retorno del grado de inversión sello de buen pagador perdido en 2015.
Quién mide la deuda y por qué los números divergen
Según el Banco Central, la deuda real de Brasil equivale al 77,6% del PIB, o R$ 9,6 billones, considerando el concepto de deuda bruta del sector público. Pero el FMI adopta una metodología internacional que incluye los títulos en poder del Banco Central, elevando el índice al 90%.
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Esta diferencia de 12 puntos porcentuales es determinante. Mientras el gobierno presenta números menos alarmantes, el mercado internacional usa el criterio del FMI para comparar países.
Esto amplía la percepción de riesgo fiscal y coloca a Brasil en una posición desfavorable frente a vecinos latinoamericanos.
Cuánto ha crecido la deuda a lo largo de los gobiernos
La serie histórica del FMI muestra que la deuda real de Brasil era del 67% del PIB en 2001 y permaneció relativamente estable hasta 2014.
El aumento comenzó en el segundo mandato de Dilma Rousseff, con un incremento de 16 puntos en apenas dos años.
El auge fue en 2020, bajo Jair Bolsonaro, cuando los gastos de emergencia de la pandemia llevaron la deuda al mayor nivel de la historia.
Aun así, el gobierno terminó 2022 con el 83,9% del PIB según el criterio internacional. Ahora, bajo Lula, el indicador ya ha crecido otros seis puntos en poco más de dos años.
Dónde están las mayores presiones sobre el presupuesto
Entre las medidas que más presionaron la deuda real de Brasil en el gobierno actual están la PEC de la transición, que abrió R$ 170 mil millones en gastos anuales, el ajuste real del salario mínimo, que aumenta el gasto previsional, y la reanudación de los pisos constitucionales de salud y educación.
Además, el gobierno pagó R$ 92,3 mil millones en precatorios atrasados y concedió aumentos a los servidores.
Según el Tesoro, la deuda debe alcanzar el 84,3% del PIB en 2028 según el criterio brasileño.
Pero, según el método del FMI, podría llegar al 96% en 2033 y hasta superar el 100% del PIB en 2035 marca asociada a economías en riesgo de estancamiento.
Por qué la deuda alta aleja el grado de inversión
El impacto de la deuda real de Brasil va más allá de las estadísticas. Una deuda elevada presiona la Selic, hoy en 15% al año, y encarece el crédito para familias y empresas. Esto limita el consumo, las inversiones y restringe el crecimiento económico.
En el escenario externo, las agencias de riesgo ya han reaccionado. Moody’s redujo la perspectiva de Brasil de “positiva” a “estable” en 2024, y Fitch afirmó que no ve posibilidad de que el país recupere el grado de inversión en el corto plazo.
Sin el investment grade, los fondos internacionales más conservadores no invierten en Brasil, restringiendo la entrada de capital a largo plazo.
Qué podría revertir la trayectoria
Especialistas citados por g1 defienden que solo una reforma robusta del gasto obligatorio podría alterar la trayectoria de la deuda real de Brasil. Entre las propuestas en discusión están:
Reforma administrativa para contener gastos con servidores;
Nueva reforma de la jubilación o desindexación parcial de beneficios;
Revisión de los pisos constitucionales de salud, educación y Fundeb;
Ajustes en programas como el abono salarial y el seguro de desempleo.
Sin cambios, el marco fiscal aprobado en 2023 corre el riesgo de perder validez. La regla limita el crecimiento real de los gastos al 2,5% al año y vincula los gastos al 70% del aumento de los ingresos. Si los gastos obligatorios continúan aumentando, la regla puede volverse insostenible.
¿Vale la pena confiar en el índice oficial?
Ese es el punto central de la discusión. Mientras el gobierno presenta una deuda del 77% del PIB, el mundo ve a Brasil con un 90% de endeudamiento real. Para los inversores, vale más el número del FMI, lo que amplía la desconfianza y eleva el riesgo de crédito.
Esta divergencia metodológica genera desajuste entre el discurso interno y la percepción externa. Y, al final, el efecto es práctico: tasas altas, crédito caro y economía estancada.
La deuda real de Brasil ya supera el 90% del PIB según el criterio del FMI, un nivel que presiona la economía y aleja la posibilidad de recuperar el grado de inversión.
La diferencia entre la estadística oficial y la internacional aumenta la percepción de riesgo, eleva los intereses y dificulta el crecimiento.
¿Y tú, crees que el gobierno debería adoptar la metodología del FMI para dar más transparencia? ¿O consideras válido mantener el índice oficial del 77% del PIB?
Deja tu opinión en los comentarios, queremos escuchar a quienes siguen de cerca el impacto de la deuda pública en Brasil.
O FMI que aplique sua cartilha nos EUA que deve 40 trilhões de Dólares. E ainda tem Grau de investimento. Essas agências tudo erra.
E qual é o peso dos juros pagos ao mercado financeiro. Essa selic de 15% aa nao aumenta a divida do governo. Parem com esse absurdo de acusar o reajuste do salário mínimo, o PIS o seguro desemprego, e ainda querendo reduzir os gastos com saude e educação. Vergonhosa essa matéria.
Socorro! Acho que vou para Argentina. Só que não.