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Mientras los Correos en crisis acumulan pérdidas y queman caja, el gobierno arma un préstamo de R$ 20 mil millones con aval soberano, garantiza comodidad a los bancos, intenta blindar técnicos contra responsabilización futura y desplaza el riesgo de impago directamente hacia el Tesoro y hacia el contribuyente ya presionado por cuentas
El gobierno del presidente Luiz Inácio Lula da Silva corre para estructurar el rescate a los Correos en crisis a través de un préstamo de R$ 20 mil millones, financiado por un consorcio de cinco instituciones financieras privadas y públicas, pero solo viable porque la Unión acepta actuar como fiadora integral de la operación. En la práctica, los bancos prestan con un riesgo casi nulo, amparados por la capacidad de pago del Tesoro Nacional, mientras la estatal intenta ganar tiempo para ejecutar un plan de reestructuración y evitar el ingreso formal en la lista de empresas dependientes del Presupuesto.
Para viabilizar el diseño considerado políticamente inevitable, pero técnicamente sensible, el área económica está preparando un decreto presidencial y una resolución interministerial que crean un camino jurídico específico para permitir que empresas estatales con problemas de caja, como los Correos en crisis, reciban garantía soberana basada no en la fotografía actual de sus cuentas, sino en proyecciones de ajuste futuro. Al mismo tiempo, el texto busca blindar a los técnicos del Tesoro y de otros órganos que firmarán el aval y que temen ser responsabilizados si, más adelante, la estatal no logra honrar los pagos y el Tesoro es llamado a cubrir la deuda.
Cómo fue montado el rescate de R$ 20 mil millones
El consejo de administración de los Correos aprobó, en la mañana del 29 de noviembre, la contratación del préstamo de R$ 20 mil millones presentado por un sindicato de cinco bancos: Banco do Brasil, BTG Pactual, Citibank, ABC Brasil y Safra.
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La operación atiende íntegramente al valor solicitado por la estatal, que había alertado al gobierno sobre el riesgo de un deslizamiento de caja y pérdida de capacidad de pago.
De acuerdo con interlocutores que siguen las negociaciones, la tasa de interés ofrecida por los bancos quedó un poco por debajo de la referencia anterior, de 136% del CDI, lo que se considera internamente una mejora en relación a las propuestas iniciales.
Aún así, el costo financiero sigue elevado para una empresa que ya acumula pérdidas multimillonarias y enfrenta caída de ingresos en frentes estratégicas.
BTG Pactual, Citibank y ABC Brasil ya son acreedores de los Correos en un financiamiento de R$ 1,8 mil millones contratado en el primer semestre, que deberá ser cancelado con parte de los recursos del nuevo préstamo.
El Banco do Brasil participa de las conversaciones desde el inicio, y el Safra se unió en la segunda ronda.
La Caixa Econômica Federal, que llegó a participar de las discusiones preliminares, quedó fuera del sindicato. Consultados, los bancos no comentaron el caso.
Aval soberano reduce riesgo de los bancos y transfiere presión al Tesoro
Por el diseño aprobado, el Tesoro Nacional entra como fiador del contrato.
Si hay impago por parte de los Correos en crise, es la Unión quien pasa a responder por los pagos.
En la práctica, el riesgo de pérdida para los bancos se aproxima a cero, ya que la fuente última de pago pasa a ser la caja del Tesoro financiado por los contribuyentes.
La concesión de la garantía de la Unión siempre fue premisa de las conversaciones con las instituciones financieras.
La duda interna estaba en cómo justificar técnicamente el aval a una empresa que, hoy, no presenta capacidad de pago suficiente y que acumula pérdidas recurrentes desde 2022.
Hasta septiembre de este año, el saldo negativo ya alcanzaba R$ 6,1 mil millones.
El decreto y la resolución en elaboración buscan precisamente abrir un camino jurídico para este tipo de situación.
En lugar de mirar sólo la situación actual de la estatal, los técnicos podrán considerar un plan de reestructuración con medidas de recorte de gastos, aumento de ingresos y acciones contingenciales en caso de frustración de resultados.
Es un voto de confianza que permite mantener los Correos en crisis fuera de la lista formal de dependientes del Tesoro, pero que amplía el riesgo potencial a largo plazo para las cuentas públicas.
Blindaje jurídico para los técnicos, memoria de crisis anteriores
La preocupación con el respaldo legal es central.
La elaboración de los borradores de decreto y resolución fue impulsada por la CGPar, comisión que reúne a los ministros Fernando Haddad, Rui Costa y Esther Dweck, precisamente para que haya un acto del Ejecutivo definiendo límites mínimos para operaciones de este tipo.
En el pasado reciente, especialmente durante el gobierno de Dilma Rousseff, el Ministerio de Hacienda concedió garantías de la Unión a préstamos de estados en situación fiscal frágil, sin un decreto presidencial asociado y con reglas más flexibles.
Varios de esos entes acabaron en incumplimiento, obligando al Tesoro a honrar cuotas y a negociar largos procesos de recuperación.
La memoria de este movimiento pesa en la decisión actual y ayuda a explicar la preocupación en formalizar la excepción en normas detalladas.
Al crear reglas específicas, el gobierno pretende reducir el riesgo de que los técnicos sean responsabilizados individualmente por decisiones tomadas dentro de un marco legal previamente establecido.
Aún así, el diseño no elimina la discusión de fondo: si el plan no funciona y los Correos se quedan incapaces de pagar, el déficit será absorbido por el Tesoro, que ya convive con múltiples presiones presupuestarias.
Correos en crisis intentan evitar estatus de estatal dependiente del Presupuesto
Sin el préstamo, los Correos en crisis eran considerados fuertes candidatos a ingresar en el grupo de estatales dependientes del Tesoro, clasificadas así cuando necesitan abastecer la caja con recursos presupuestarios hasta para gastos corrientes, incluyendo nómina.
En esta condición, todos los gastos pasarían a competir por espacio con políticas públicas y beneficios sociales ya previstos en el Presupuesto, algo que el gobierno intenta evitar.
Un decreto de junio ya había creado mecanismos para facilitar la salida de empresas de esta condición y permitir que estatales no dependientes, al recurrir al Tesoro para gastos operativos, presenten un plan de reorganización a ser cumplido en hasta dos años.
Ahora, el nuevo acto debe regular un tercer escenario: el de la estatal en dificultades, sin aún recibir aportes directos para financiamiento, pero bajo riesgo concreto de necesitar este tipo de apoyo en el futuro.
Es exactamente el retrato actual de los Correos en crisis, que venían alertando a la Unión sobre la posibilidad de quiebra de caja.
Según técnicos involucrados, el decreto detallará en qué situaciones una estatal podrá protocolar un plan de reestructuración y qué elementos mínimos debe contener este documento para justificar la solicitud de garantía soberana.
La idea es atar la concesión del aval a metas y medidas verificables, aunque el riesgo económico continúa presente.
Qué alimenta la crisis estructural de los Correos
Los Correos en crisis no llegaron a este punto solo por efecto de la coyuntura.
La estatal enfrenta un conjunto de factores estructurales que corroen ingresos, elevan gastos y presionan la caja.
El propio diagnóstico interno, presentado al gobierno, enumera algunos vectores considerados decisivos.
Uno de ellos es el impacto de la llamada “tasa de las blusitas”.
La cobranza de impuestos sobre pedidos internacionales de bajo valor alteró el flujo de mercancías que antes llegaban en gran volumen a través de la red de Correos, en un segmento en el que la empresa tenía relevancia.
Con el nuevo ambiente regulatorio y de mercado, la estatal perdió exclusividad en la importación de estos envíos y vio una franja importante de ingresos encogerse.
Del lado de los gastos, la situación también se agravó por decisiones recientes.
En 2024, incluso en una situación ya delicada, la empresa concedió un aumento lineal del 4,11% a más de 55 mil empleados, retomó cláusulas benévolas como un adicional del 70% sobre las vacaciones y realizó un concurso para más de 3.000 vacantes, cuyos aprobados aún esperan convocación.
Paralelamente, quemó caja propia para comprar vehículos eléctricos y artículos de tecnología en un escenario de fragilidad financiera.
Plan de salud y pasivo jurídico presionan balance
El plan de salud de los empleados es otro foco de presión.
Los Correos son mantenedores de la operadora, lo que significa asumir integralmente los riesgos y eventuales deudas.
En 2022, el estatuto llegó a ser alterado para permitir la migración al modelo de patrocinio, menos oneroso para la empresa, pero el cambio fue revertido en el actual gobierno.
El resultado es un compromiso a largo plazo que pesa sobre las cuentas presentes y futuras de la estatal.
La empresa también convive con un pasivo relevante en acciones judiciales, sobre todo laborales, que no siempre eran mapeadas con precisión.
La falta de diagnóstico detallado llegó a generar salvedades en balances por parte de la auditoría independiente.
Los gastos con precatorios tuvieron un papel importante en las pérdidas de los últimos trimestres, profundizando el escenario de caja apretada.
En este contexto, el préstamo de R$ 20 mil millones aparece como un intento de ganar respiro para ejecutar el plan de reestructuración, honrar compromisos inmediatos y evitar una ruptura operacional.
Sin embargo, sin cambios consistentes en el modelo de negocios, en la gestión de costos y en la gobernanza, el riesgo es que la deuda garantizada por la Unión solo empuje el problema hacia adelante, con un impacto potencialmente mayor sobre el Tesoro.
Riesgo compartido entre estatal, gobierno y contribuyente
El rescate a los Correos en crisis revela un patrón recurrente en la relación entre estatales y cuentas públicas: la combinación de presiones políticas, pérdida de competitividad, decisiones de gestión cuestionadas y, al final, uso del balance del Tesoro para absorber el riesgo extremo.
Los bancos entran con crédito de alto valor, pero resguardados por garantías robustas y por un marco legal diseñado para reducir incertidumbres.
Para el gobierno, la operación se presenta como alternativa a un escenario considerado peor: el de asumir directamente los costos de la estatal en el Presupuesto, ya sobrecargado por gastos sociales, previdenciarios y con personal.
Para los contribuyentes, permanece la incertidumbre sobre cuánto de esta cuenta será efectivamente pagado por los propios Correos, a través de ajustes y ganancias de eficiencia, y cuánto acabará, en última instancia, socializado en las finanzas públicas.
Acompañando los próximos pasos, ¿qué tipo de reestructuración consideras indispensable para que este préstamo salvando los Correos en crisis no acabe solo transfiriendo la cuenta definitiva para el Tesoro y para el contribuyente?
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