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La Empresa de Saneamiento Apuesta en la Basura Como Fuente de Energía Limpia y Ve en el Sector de Residuos Sólidos un Nuevo Camino de Crecimiento Billionario, con Enfoque en Biogás, Biometano y Consolidación de Mercado en Brasil.
A Aegea, la mayor operadora privada de saneamiento del país, dio un paso decisivo para entrar en el mercado de residuos sólidos al anunciar, el 20 de agosto, la compra de Ciclus Ambiental por R$ 1,1 mil millones.
Según un informe publicado por Bloomberg este lunes (22), considerando deudas, el valor total de la transacción asciende a R$ 1,9 mil millones.
Ciclus controla la unidad de Seropédica, en Río de Janeiro, uno de los mayores complejos de tratamiento de América Latina, que procesa 10 mil toneladas diarias y captura 24 mil metros cúbicos de biogás por hora para generación de energía limpia.
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Adquisición y Activo Estratégico en Río de Janeiro
Ciclus Río fue fundada en 2010 como una joint venture entre el grupo Simpar y Haztec y, desde 2011, opera el vertedero sanitario bioenergético de Seropédica.
En régimen de Asociación Público-Privada con el municipio, la compañía responde por cinco Estaciones de Transferencia de Residuos y por toda la operación integrada de transbordo, transporte y destino final de la basura de la capital fluminense.
De acuerdo con la investigación de Bloomberg, 70% de los residuos de Río pasan por la unidad.
Además del vertedero, Ciclus concentra un portafolio orientado hacia la economía circular.
El biogás generado en el tratamiento de residuos es purificado en biometano y comercializado a clientes industriales y comerciales a través de contratos a largo plazo en el modelo «take or pay», que garantizan una remuneración mínima independientemente del consumo efectivo.
Hoy, 17% de los ingresos de la compañía proviene de esta actividad.
Estrategia de Aegea y la Visión Sobre Residuos Sólidos
En la evaluación de Aegea, los residuos sólidos repiten la historia del saneamiento de hace 15 años: un mercado pulverizado, con espacio para consolidación y ganancias de escala.
“El razonamiento detrás de la adquisición tiene mucho que ver con la visión estratégica de Aegea.
El negocio de residuos sólidos tiene características muy parecidas con el saneamiento de hace 15 años”, afirmó el CFO André Pires en una entrevista concedida a Bloomberg.
Para él, se trata de una “nueva avenida de crecimiento”, con sinergias operativas y comerciales con la base ya atendida por la compañía.
Este encaje es inmediato en Río de Janeiro.
Aegea opera la concesión Águas do Río, responsable por el abastecimiento de agua y el saneamiento en 27 municipios fluminenses, incluyendo 124 barrios de la capital.
“El ambiente institucional es el mismo y eso genera sinergia inmediata”, dijo Pires, al explicar que la estructura administrativa ya establecida facilita la integración y reduce costos.
Mercado y Regulación de los Residuos Sólidos
El ejecutivo destacó que cerca del 33% de la basura recolectada en el país aún no tiene destino.
Con esto, la demanda por inversiones en vertederos sanitarios y clasificación debe crecer, junto a las tecnologías de reciclaje y captura de gas.
El nuevo marco del saneamiento abrió el camino para incluir tratamiento de residuos en contratos de prestación de servicios, con posibilidad de cobro tarifario.
Este diseño, sin embargo, no se aplica a Ciclus, cuya actividad actual no abarca la recolección, llevada a cabo por Comlurb.
Aunque existen grupos de mayor envergadura, el sector sigue dominado por empresas familiares y regionales.
Aegea ve un terreno fértil para adquisiciones y asociaciones.
“Entendemos que existe una oportunidad importante para participar en este mercado”, dijo Pires.
El diario Bloomberg también señaló que, en las economías más desarrolladas, el proceso de reciclaje directo ya es predominante, mientras que Brasil aún necesita avanzar en la eliminación de los vertederos y en la disposición correcta de la basura.
Biogás, Biometano y Economía Circular
La apuesta en Seropédica no es solo volumétrica.
El biogás capturado es la pieza central para aumentar los ingresos de bajo carbono.
“También es posible aprovechar esta oportunidad desde el punto de vista de la economía circular, con la generación de biogás”, afirmó Pires.
En la práctica, la estrategia tiene como objetivo elevar la eficiencia en el aprovechamiento del gas, maximizar la producción de biometano y ampliar los contratos de suministro, en lugar de priorizar la expansión física del vertedero a corto plazo.
El diseño contractual a largo plazo, con cláusulas «take or pay», reduce la volatilidad de caja y proporciona previsibilidad a las inversiones.
Para Aegea, que atiende a más de 38 millones de personas en saneamiento, esta previsibilidad ayuda a conformar un portafolio más resiliente a ciclos económicos.
Finanzas e Impacto en la Alavancamiento
En el resultado consolidado de Aegea, los residuos aún tienen un peso menor que el saneamiento. En los 12 meses cerrados en junio, el Ebitda del segmento se situó en aproximadamente R$ 200 millones.
Aún así, la rentabilidad se considera atractiva.
Según el CFO, los retornos de proyectos de residuos han sido similares a los de los proyectos de saneamiento, con una diferencia relevante: el capex es sustancialmente inferior por no requerir la construcción de nuevas redes, centrándose en el mantenimiento y la eficiencia.
Desde el punto de vista del balance, la compañía asegura que la operación no altera de forma relevante la apalancamiento.
La meta se mantiene en un techo de cuatro veces la deuda neta sobre Ebitda.
“Tenemos interés [en adquisiciones] si tenemos buenas oportunidades de crecer, siempre que no impacten nuestra apalancamiento”, dijo Pires, al resaltar la combinación de crecimiento orgánico e inorgánico como eje del plan estratégico.
Experiencia Previa y Sinergias Operativas
Aegea apuesta en las proximidades geográficas e institucionales para capturar ganancias rápidas.
La convivencia con licencias ambientales, monitoreo y gestión de riesgos ya forma parte del día a día de la compañía, lo que, en la visión del comando, reduce la curva de aprendizaje.
“Ya convivimos con este tema y existe un alineamiento con aquello que ya hacemos”, afirmó el CFO.
No es la primera incursión en residuos. Desde 2023, la empresa opera la Regenera Cariri, que gestiona residuos sólidos en nueve municipios de Ceará, en asociación con Engep Ambiental.
Esta experiencia pavimentó el camino para la negociación que llevó casi dos años hasta la conclusión del acuerdo con Simpar, con alineamiento de los tres accionistas de Aegea — Equipav, GIC e Itaúsa.
Perspectiva del Sector de Residuos en Brasil
Aún hay un camino por recorrer hasta alcanzar estándares de reciclaje más robustos.
“Brasil necesita recorrer el camino de deshacerse de los vertederos. Los vertederos como destino correcto es lo que vamos a seguir”, afirmó Pires.
Más allá de la disposición adecuada, la captura y el uso energético del biogás tienden a ganar peso en la discusión sobre economía circular y metas de descarbonización, abriendo espacio para modelos de negocio que monetizan el gas generado con la basura urbana.
Mientras tanto, el escenario de altas tasas de interés e incertidumbres macroeconómicas exige disciplina en la asignación de capital.
Aegea declara que seguirá analizando licitaciones, subastas y oportunidades de M&As, pero con el compromiso de mantener la estructura de capital bajo control.
Segregaçã0 na fonte, portanto investimento em mobilização do gerador com sensibilização educativa para mudança de comportamento, voalá aterro só para rejeito, como também está na lei nacional. Sem incineração de lixo, com reciclagem de todos os resíduos e aí organicos para composto e biogás. Sem catadores, gestão não é de redíduos, é de lixo! Palavra q não existe na lei.
Aterro sanitário não é tratamento de resíduos. A Aegea tem uma visão errada da política nacional dos resíduos sólidos.
Excepcional. Biometano é o futuro. No caminho vitorioso.