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Negociación millonaria agita el sector petroquímico brasileño, involucrando decisiones estratégicas de bancos, gobierno y desafíos ambientales, mientras el futuro del control de Braskem es disputado por grandes actores nacionales.
La Superintendencia General del Consejo Administrativo de Defensa Económica (Cade) aprobó, sin restricciones, este jueves (17), la propuesta del empresario Nelson Tanure para adquirir la participación de Novonor (anteriormente Odebrecht) en Braskem — controladora del 50,1% de las acciones con derecho a voto — a través del fondo Petroquímica Verde.
Sin embargo, la operación avanza solo si se mantienen los términos sometidos al Cade por Tanure, y permanece sujeta a un plazo de 15 días para manifestaciones y eventuales impugnaciones.
Por ahora, el aval concedido no representa un cierre definitivo. Cualquier alteración relevante en la estructura o en el grupo comprador puede exigir un nuevo análisis.
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De acuerdo con el diario Folha de S. Paulo, el Cade aún condicionó la concretización del negocio al cumplimiento de tres exigencias: respeto al acuerdo de accionistas que concede a Petrobras derecho de preferencia, consenso con los bancos acreedores sobre garantías y resoluciones del pasivo ambiental en Maceió.
Estrategia política e influencia de Petrobras
El gobierno federal y Petrobras ven el avance de la propuesta con simpatía, sobre todo por mantener el control de Braskem en manos brasileñas, tras intentos frustrados de venta a grupos internacionales como Adnoc (Abu Dhabi) y LyondellBasell (Holanda).
La estatal busca reforzar su capacidad de gestión en la petroquímica — a través del aumento del número de asientos en el consejo y de la presión por más influencia estratégica —, sin, sin embargo, retomar el control accionario directo.
En mayo, fuentes revelaron que Petrobras pretende renegociar el acuerdo de accionistas para ampliar su presencia en el consejo — actuando de forma similar a lo que ocurre en Eletrobras — y que la ejecutiva Magda Chambriard elogió el movimiento como “un paso en la dirección correcta”.
Actualmente, Petrobras detenta 36,1% del capital total de Braskem y 47% de las acciones con derecho a voto, eligiendo cuatro consejeros y el director de Inversiones y Portafolio.
Novonor indica seis miembros del consejo, incluyendo presidente y director financiero.
Condiciones para la compra por Tanure
Para que Tanure asuma el control de Braskem, tres factores son determinantes:
- Acuerdo con bancos acreedores
Los principales acreedores — BNDES, Itaú, Bradesco, Santander y Banco do Brasil — detentan, en garantía de préstamos a Novonor, acciones de Braskem valoradas en cerca de R$ 15 mil millones.
Fuentes reportan que los bancos mantienen cautela y llegan a preferir una reestructuración a través de un fondo de capital privado antes de liberar el control de las acciones.
- Pasivo ambiental de Maceió
Braskem enfrenta un pasivo judicial y ambiental derivado del hundimiento de barrios en la capital alagoana, ocasionado por antiguas operaciones de extracción de sal-gema.
Estimaciones actuales apuntan a reservas superiores a R$ 14 mil millones, pero este valor puede aumentar conforme el avance de los procesos.
El Cade exigió que este tema sea resuelto o adecuadamente provisionado antes del cierre de la operación.
- Derecho de preferencia de Petrobras
El acuerdo societario garantiza a Petrobras el derecho de preferencia en la compra de la participación de Novonor.
El Cade reforzó que cualquier incumplimiento de este acuerdo podría anular la aprobación actual.
Perfil de Nelson Tanure y estrategia de adquisición
Nelson Sequeiros Rodriguez Tanure, 73 años, nació en Salvador y se consolidó como un ejecutivo de perfil audaz en reestructuraciones, actuando en empresas como Oi, Light, Gafisa, además del sector de telecomunicaciones y medios.
Su fondo, Petroquímica Verde, propone poner en práctica una visión de “reindustrialización verde”, apoyada en el gas natural del pre-sal y en nuevas tecnologías sostenibles, sobre todo en los polos de Camaçari y Río de Janeiro.
Contrató al banco de inversiones Rothschild & Co. a mediados de junio para conducir negociaciones con los bancos acreedores de la deuda de Novonor, y busca mantener parte de Novonor como accionista minoritaria, alrededor del 3,5%, según el hecho relevante de Braskem.
Sin embargo, surgen críticas sobre el modelo agresivo de gestión de Tanure y el potencial desalineamiento con los planes expansionistas de Petrobras, que apuesta en un crecimiento sostenible e integración mayor con la cadena petroquímica nacional.
Situación actual de Braskem en el mercado petroquímico
Actualmente, Braskem ocupa la sexta posición entre las mayores petroquímicas del mundo, con operaciones en diez países.
Sin embargo, su parque industrial opera con alrededor del 30% de ociosidad, reflejo de la caída global en los precios de materias primas y de la competencia con importados, especialmente de EE. UU.
El reciente anuncio de Petrobras de un nuevo ciclo de inversiones en el sector petroquímico — incluyendo la expansión de la unidad de Braskem en Río de Janeiro y el Complejo Boaventura (antiguo Comperj), dedicado a moléculas derivadas del gas natural — refuerza la relevancia estratégica de la petroquímica en el plan de reindustrialización nacional.
Progreso de la negociación y próximos pasos
Aprobación del Cade: concedida sin restricciones (17/jul/2025), con plazo para impugnación.
Bancos acreedores: en negociación; constitución de garantía y aval aún pendientes.
Pasivo ambiental: requisito de resolución o provisión antes de la transferencia.
Acuerdo de accionistas: derecho de preferencia de Petrobras debe ser respetado.
Renegociación con Petrobras: en curso para ampliar influencia sin aumento de participación accionaria.
El próximo hito será el alineamiento de Tanure con los bancos acreedores.
Si hay consenso, la transacción podría concluirse aún en este segundo semestre de 2025.
Sin embargo, si surgen impases — específicamente en relación al pasivo de Maceió o a la gobernanza —, nuevos obstáculos podrían retrasar o incluso inviabilizar el negocio.
La expectativa es que la negociación entre Tanure, Novonor, los bancos y Petrobras sea seguida de cerca por el mercado, pues se trata de una de las mayores transacciones jamás realizadas en el sector petroquímico nacional.
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