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Cambio del Fed Ocurre En Medio de Señales de Ajuste en la Liquidez y Caída en las Reservas Bancarias, Según el InfoMoney.
El Fed (Reserva Federal), banco central de los Estados Unidos, anunció este miércoles (29) un cambio significativo en su política monetaria. La institución dejará de reducir su balance patrimonial, actualmente en US$ 6,6 billones, a partir del 1 de diciembre. La decisión, informada por el InfoMoney, señala una nueva fase en la gestión de la liquidez de la economía estadounidense.
Este anuncio coincide con la decisión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de reducir la tasa de interés en 0,25 puntos porcentuales, fijándola en el rango entre 3,75% y 4,00%. La medida de frenar la reducción del balance (conocida como “ajuste cuantitativo” o QT) era ampliamente esperada por analistas, reflejando la creciente presión sobre las condiciones de liquidez en los mercados monetarios.
¿Por Qué el Fed Decidió Parar la Reducción Ahora?
La decisión del Fed no fue tomada en el vacío. Responde directamente a evidencias claras de que las condiciones de liquidez del mercado monetario empezaron a volverse más ajustadas. Según detalla el InfoMoney, indicadores importantes mostraron señales de estrés. En los últimos días, la tasa de interés básica se ha movido hacia la parte superior de su rango objetivo, mientras que otras tasas de préstamos a corto plazo también han registrado un aumento.
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Una de las señales más técnicas y observadas de cerca fue la reactivación de la “Instalación de Repo Permanente” del Fed. Este dispositivo, que sirve para proporcionar liquidez rápida (préstamos en efectivo) contra títulos del Tesoro, volvió a tener actividad intensa tras años de casi no uso. El miércoles, registró el mayor uso de todos los tiempos, indicando que los bancos están buscando activamente liquidez a corto plazo, una señal clásica de que el sistema está “secándose”.
Para los observadores del Fed, estos acontecimientos indican que el banco central está cerca del punto en que hay suficiente liquidez en el sistema financiero. El objetivo es permitir que las autoridades mantengan un control firme sobre su meta de tasa de interés, al mismo tiempo que permiten niveles normales de volatilidad en las tasas del mercado monetario.
¿Qué Cambia en la Práctica el 1 de Diciembre?
El cambio más inmediato será en la gestión de los títulos del Tesoro (Treasuries). Hasta ahora, el Fed permitía que hasta US$ 5 mil millones de estos títulos vencieran cada mes sin ser reemplazados, retirando dinero del sistema. A partir del 1 de diciembre, esta política cambia: el banco central pasará a renovar completamente los Treasuries que están venciendo, es decir, reinvertirá el valor total para mantener estable su stock de títulos del gobierno.
La estrategia para los títulos respaldados por hipotecas (MBS) también será ajustada. El Fed mantendrá su plan de permitir que hasta US$ 35 mil millones en MBS venzan mensualmente, una meta que, según el InfoMoney, nunca ha sido alcanzada en los más de tres años de reducciones. Sin embargo, hay un cambio crucial: a partir de diciembre, todos los rendimientos vencidos de esos títulos de hipoteca serán reinvertidos en títulos del Tesoro. Esto representa un cambio en la composición de los activos del banco central.
El Contexto del Ajuste Cuantitativo (QT)
El programa de reducción del balance, conocido en el mercado como Ajuste Cuantitativo (Quantitative Tightening o QT), tenía un objetivo claro: eliminar la enorme cantidad de liquidez que el propio Fed inyectó en los mercados financieros durante el apogeo de la pandemia de Covid-19. Esta inyección de liquidez fue una medida de emergencia para apoyar la economía durante la crisis sanitaria.
Como resultado de este esfuerzo de apoyo, las participaciones (activos) del Fed más que se duplicaron. El balance, que estaba en niveles de principios de 2020, saltó a un pico de US$ 9 billones a mediados de 2022. El QT, que ahora se va a terminar, fue el movimiento iniciado para normalizar este balance gigantesco, retirando gradualmente el estímulo monetario de la economía.
¿Está de acuerdo con este cambio? ¿Cree que esto impacta el mercado? Deje su opinión en los comentarios, queremos escuchar a quienes viven esto en la práctica.
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