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El movimiento global de capital vuelve a favorecer a los emergentes, mientras Brasil reaparece en el radar de inversores extranjeros con expectativa de caída de los intereses, recuperación del mercado de capitales y posición estratégica en América Latina.
Brasil ha vuelto al radar de inversores globales en un momento de reorganización de los flujos hacia mercados emergentes, según Augusto Urmeneta, presidente del Bank of America en América Latina.
Para el ejecutivo, el país reúne condiciones para destacarse fuera de China, impulsado por un mercado consumidor relevante, empresas bien administradas y expectativa de caída de los intereses.
En una entrevista con el Brazil Journal, Urmeneta afirmó que Brasil vive “uno de los mejores momentos” desde 2011 para atraer capital extranjero.
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La evaluación considera el avance del interés de Estados Unidos por América Latina, la búsqueda de inversores por alternativas fuera de China y el volumen de recursos disponibles en el mercado financiero internacional.
Según el Bank of America, hay cerca de US$ 8 billones aplicados en money market funds en Estados Unidos y otros US$ 3 billones en capital aún no invertido por fondos de private equity.
Al mismo tiempo, el flujo hacia emergentes excluyendo a China llegó a US$ 96 mil millones, casi el doble de lo registrado el año anterior, de acuerdo con datos citados por el banco.
“Mi visión es que Brasil puede acabar siendo el principal mercado emergente, excluyendo a China, en esta próxima fase”, dijo Urmeneta.
Para él, el inversor extranjero ve al país con menos pesimismo que el mercado local, aunque reconoce los problemas conocidos de la economía brasileña.
Brasil gana espacio entre mercados emergentes
En la lectura del ejecutivo, América Latina ha pasado a tener más relevancia estratégica para Estados Unidos, y Brasil se diferencia dentro de la región por combinar escala de consumo, empresas competitivas y ambiente emprendedor.
México, según él, tiene fuerza industrial, pero Brasil ofrece una base doméstica más amplia para negocios orientados al consumidor.
Este reposicionamiento ocurre en medio de la diversificación de carteras globales.
Después de años de concentración en activos americanos y chinos, parte de los inversores ha comenzado a buscar mercados con precios considerados atractivos, suficiente liquidez y fundamentos empresariales sólidos.
Aun así, Urmeneta pondera que la entrada de capital en Brasil no se ha vuelto plenamente estructural.
En su visión, parte del flujo actual aún tiene carácter táctico, apoyado principalmente en el alto interés real y en la expectativa de ganancias con la reducción de la Selic.
La elevada Selic sigue presionando a empresas y bolsa
La tasa básica de interés sigue siendo uno de los principales obstáculos para una recuperación más amplia del mercado de capitales.
En abril de 2026, el Copom redujo la Selic a 14,5% anual, después del inicio del ciclo de recortes en marzo, pero la política monetaria continuó siendo restrictiva.
“No se puede convivir con una Selic del 14,5% por mucho tiempo”, afirmó Urmeneta.
Según él, la caída más relevante de los intereses tiende a favorecer el retorno de los flujos locales a la bolsa y abrir espacio para una recuperación más consistente de ofertas públicas iniciales.
El ejecutivo citó el IPO de Compass como señal de que hay demanda internacional por empresas brasileñas cuando la tesis de inversión es clara.
La compañía recaudó R$ 3,2 mil millones en su debut en la B3, en el primer IPO de la bolsa brasileña en casi cinco años.
Empresas de tecnología de América Latina siguen descontadas
A pesar del mayor interés por emergentes, el dinero aún llega de forma selectiva a las empresas brasileñas y latinoamericanas.
En el sector de tecnología, el Bank of America señala que las compañías de la región acumulaban una caída del 17% desde enero, incluso con un crecimiento de ingresos y beneficios superior al de muchos pares globales.
La explicación, según Urmeneta, pasa por la liquidez y la concentración del interés global en inteligencia artificial en Estados Unidos.
Empresas como Mercado Libre y Nubank tienen mayor capacidad de atraer inversores debido al tamaño y la negociación más intensa de sus acciones, mientras que las compañías más pequeñas enfrentan más dificultades.
Fuera de la tecnología, América Latina se ha beneficiado más de la tesis de commodities y de la perspectiva de reducción de los intereses.
Este movimiento favorece sectores ligados a la infraestructura, energía, consumo y servicios financieros, siempre que presenten fundamentos consistentes.
Escenario fiscal y elecciones siguen en el radar del mercado
La sucesión presidencial brasileña aparece como factor de atención, pero no altera, en la visión de Urmeneta, el punto central para los inversores: el desafío fiscal.
Para él, cualquier gobierno tendrá que lidiar con la misma restricción de cuentas públicas, independientemente del resultado electoral.
El ejecutivo afirmó que el mercado ya conoce el patrón de actuación de Lula.
En caso de cambio de gobierno, el escenario puede mejorar o empeorar, pero la necesidad de ajuste fiscal continuará presente.
Aun así, dijo ver a Brasil como una oportunidad.
En la evaluación del presidente del BofA en América Latina, el inversor extranjero tiende a dar menos peso a un eventual cuarto mandato de Lula que el inversor doméstico.
La razón, según él, está en la percepción de que muchas empresas brasileñas continúan bien administradas, incluso en entornos económicos difíciles.
Mercado privado reduce presión por nuevos IPOs
La reanudación de los IPOs, según Urmeneta, debería depender más de la caída de los intereses que de una necesidad inmediata de capital.
En los últimos años, el mercado privado creció y comenzó a ofrecer financiamiento con plazos más largos, permitiendo que las compañías pospusieran la apertura de capital.
Para el ejecutivo, este intervalo puede ayudar a las empresas a ganar escala, consolidar sectores y llegar al mercado público más preparadas.
En lugar de una carrera por IPOs, el ciclo puede incluir fusiones, adquisiciones y otras operaciones de mercado.
Urmeneta también relativizó la comparación entre el boom de tecnología de 2021 y la burbuja de internet de los años 2000.
Para él, hubo exageraciones de valoración, pero muchas empresas latinoamericanas tenían producto, ingresos y mercado real, a diferencia de parte de las compañías sin modelo operativo sólido a principios del siglo.
Inteligencia artificial concentra inversiones globales
La inteligencia artificial continúa en el centro de la disputa por recursos, especialmente en Estados Unidos.
El ejecutivo reconoce que hay una fuerte inversión en centros de datos e infraestructura, pero resalta que la cuestión principal es saber si la demanda permanecerá elevada a largo plazo.
En la evaluación de Urmeneta, el uso creciente de computadoras, celulares y servicios digitales indica que la necesidad por capacidad computacional existe.
Sin embargo, las ganancias de productividad aún no aparecen de forma clara en los balances de las empresas.
Este intervalo entre inversión y resultado se ve como un riesgo del ciclo actual.
Aun así, el ejecutivo afirmó que la inteligencia artificial debe transformar la economía global, aunque todavía esté en el inicio de su impacto sobre empresas y mercados.
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