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El Desempeño Reciente del Dólar Despierta Atención en los Mercados Globales, con Oscilaciones del DXY, Presiones Geopolíticas e Iniciativas de Países Emergentes levantando Cuestionamientos sobre el Alcance y la Resistencia de la Moneda más Utilizada en el Comercio Internacional.
El desempeño reciente del dólar reacendió el debate sobre su fuerza global. De enero a fines de agosto de 2025, el Dollar Index (DXY) acumula una caída cercana al 10,6%, reflejando expectativas sobre tasas en EE. UU. y mayor apetito por otras monedas.
Aún así, la moneda sigue dominando en pagos y reservas, mientras China y Brics prueban rutas alternativas.
DXY: Termómetro de la Confianza
El DXY mide el dólar contra una cesta de monedas como euro, yen y libra. El 2 de enero, el índice rondaba 109 puntos; a fines de agosto, giraba cerca de 98.
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La variación captura, por un lado, el ajuste en las apuestas para recortes de tasas y, por el otro, el impacto de políticas comerciales más duras.
Proyecciones de bancos y casas de análisis apuntaron a un alivio adicional del dólar a lo largo de 2025, aunque con volatilidad.
Mientras tanto, la agenda tarifaria de EE. UU. gana peso en el escenario.
La administración Donald Trump amplió tarifas de forma amplia y enfrenta cuestionamientos en los tribunales sobre la base legal de estas medidas, que afectan cadenas de comercio y precios de importados.
El tema puede tener desdoblamientos hasta 2026, manteniendo la incertidumbre en el cambio.
Reservas Internacionales: Donde el Dólar Aún Impera
En las arcas de los bancos centrales, el dólar sigue siendo mayoritario.
Datos del FMI indican que la participación de la moneda americana fue de aproximadamente 57,8% a fines de 2024.
El euro aparece en segundo lugar, rondando el 20%, mientras que otras divisas dividen porciones menores.
A pesar de un leve retroceso a lo largo de la última década, la primacía del dólar en las reservas se mantiene sólida.
Además del volumen, pesa la liquidez de los activos en dólares y la profundidad del mercado de Treasuries.
Fue este ecosistema, sumado a la estabilidad institucional norteamericana, el que consolidó el papel del dólar tras la Segunda Guerra y atravesó el fin del patrón oro en 1971.
Pagos Globales: Liderazgo en los Flujos a Través de Swift
En los pagos internacionales, la moneda americana también sigue por delante. En junio de 2025, el dólar respondió por 47,19% de los pagos por valor en la red Swift.
Cuando se excluyen transacciones dentro de la zona del euro, la participación sube a 58,39%. El renminbi (RMB), de China, ocupó el 2,88%, en sexta posición.
Los números muestran espacio para diversificación, pero confirman la centralidad del dólar en la infraestructura financiera.
China y Brics: Alternativas Ganan Tracción, No Hegemonía
En el eje emergente, crece el esfuerzo por liquidar comercio en monedas locales y reducir costos y riesgos asociados al dólar.
En la cumbre de los Brics realizada en Río de Janeiro en julio, los países priorizaron la expansión de arreglos de pago y el uso de divisas nacionales.
Una moneda común no fue parte de la agenda.
La discusión incluyó iniciativas como el uso del sistema CIPS en operaciones bilaterales y proyectos del Nuevo Banco de Desarrollo en moneda local.
El diseño de un arreglo unificado, sin embargo, sigue distante.
Por otro lado, episodios recientes de sanciones, tarifas y choques geopolíticos funcionan como catalizadores para que los países busquen redundancia en canales de liquidación y en activos de reserva.
Aún así, la dispersión regulatoria, la asimetría de los mercados de capital y el control de capitales en grandes economías limitan la rápida sustitución del dólar.
Cómo el Dólar Llegó a la Cima — y por Qué Sigue Allí
Para los especialistas, la posición actual resulta de un proceso de décadas.
“El dólar americano se convirtió en la principal moneda en el comercio global debido a la fuerza económica de los Estados Unidos, principalmente en el período posterior a la Segunda Guerra Mundial”, afirma Carla Beni, economista y profesora de la FGV.
El punto de inflexión fue Bretton Woods, en 1944, cuando la moneda fue anclada al oro y ganó la confianza de gobiernos y mercados.
Aun después de 1971, cuando el presidente Richard Nixon puso fin a la convertibilidad en oro, el dólar preservó la centralidad gracias a instituciones estables, mercados profundos y a la creación de pilares como el FMI y el BIRD, que sustentaron la arquitectura financiera.
Según Carla, “todos los países comenzaron a acumular reservas internacionales en dólares”, lo que dio peso y estabilidad a la moneda en las décadas siguientes.
¿Riesgo de Pérdida de Hegemonía?
La caída del DXY en 2025 y el avance de agendas como la de los Brics reacendieron previsiones sobre un mundo con menor dependencia del dólar.
No obstante, los datos de reservas y pagos sugieren que la transición, si ocurre, tiende a ser gradual.
Como señala Carla Beni, “el dólar aún domina como moneda de reserva global”.
Ella agrega que el proceso de diversificación es lento porque las oscilaciones del dólar impactan el valor de las reservas de otros países.
Además, para que otra moneda asuma un papel equivalente, serían necesarias condiciones simultáneas: confianza en la estabilidad económica y política del emisor, mercado financiero líquido y profundo, amplia aceptación en las transacciones e integración a las redes de pago.
Sin este conjunto, la preferencia por activos en dólares tiende a persistir.
Qué Observar de Aquí en Adelante
Señales relevantes vendrán de tres frentes.
Primero, la trayectoria de tasas en EE. UU. y su efecto sobre el DXY y los flujos globales.
Segundo, la evolución de tarifas y barreras — tema hoy en el centro de la política económica americana — y cómo esto reestructura cadenas y monedas de facturación.
Tercero, la ingeniería institucional de los Brics y de otras coaliciones: el éxito en operar sistemas interoperables y en ampliar mercados de deuda en moneda local puede reducir, en margen, la demanda por dólares, sin eliminarla en el corto plazo.
En síntesis, el dólar pasa por una prueba real de resiliencia, no de sustitución inmediata.
La pregunta que importa no es si dejará de ser el ancla del sistema, sino cuánto de su participación puede ceder a alternativas y a qué velocidad — ante este escenario, ¿cuál indicador seguirías primero: el DXY, la parte del dólar en las reservas o el avance de los sistemas de pago alternativos?
Eu que não vou investir nessas **** sem credibilidade nenhuma, olha as ações do banco de Brasil a decadência milhões perderam até agora