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La Caída de Archegos Capital Expose Fragilidades en el Apalancamiento de Wall Street, Mostró Cómo Riesgos Ocultos Pueden Estallar en Pocos Días y Transformó a Bill Hwang en Símbolo de un Colapso Bilionario Inesperado
Fue a finales de marzo de 2021 que un movimiento fuera de lo común comenzó a despertar inquietud entre los operadores de Wall Street porque órdenes sucesivas de venta surgieron de forma repentina. Las transacciones involucraban un conjunto pequeño de acciones, pero movían miles de millones de dólares y parecían no tener fin. La duda central era identificar quién estaba detrás de aquella avalancha de órdenes. El misterio duró poco. En poco tiempo, el nombre responsable surgió con fuerza: Archegos Capital, la oficina familiar liderada por el billonario Bill Hwang.
La Trayectoria de Hwang
Bill Hwang immigró de Corea del Sur a los Estados Unidos en 1982 y construyó su historia en el mercado financiero partiendo de cero.
Inició la carrera en Hyundai Securities, actuando en ventas y trading, y su desempeño llamó la atención.
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Esta atención vino de una figura de peso. Julian Robertson, fundador de Tiger Management y referencia entre inversores, invitó a Hwang a trabajar a su lado. Esta conexión fue decisiva.
Cuando Robertson se retiró en 2000, comenzó a apoyar fondos de varios ex-empleados, apodados Tiger Cubs. Hwang estaba entre ellos. Aún en 2001, creó Tiger Asia, que administró más de US$ 10 mil millones en su auge.
El Primer Gran Problema del Billonario
La trayectoria prometedora sufrió un golpe en 2012. Tiger Asia fue cerrado después de que Hwang admitiera el uso de información privilegiada en negociaciones que involucraban bancos chinos.
Impedido de gestionar recursos de terceros, optó por administrar solo su propio patrimonio.
Así nació Archegos Capital. El enfoque era el sector tecnológico. Hwang aprovechó la fuerte alza de las Big Techs.
Google, Amazon, Netflix y Facebook componían su cartera porque él creía en el potencial de estas empresas.
Entre 2013 y 2021, el gestor transformó US$ 200 millones en US$ 20 mil millones operando con un alto apalancamiento. Sin embargo, la estrategia encontró un límite el 22 de marzo de 2021.
La Virada Inesperada
ViacomCBS, la mayor posición de la cartera, anunció una emisión de US$ 3 mil millones en acciones. El mercado reaccionó muy mal.
Al día siguiente, la acción cayó casi un 10%. El miércoles no fue diferente, con una nueva caída del 23%.
Con la caída, surgieron las llamadas de margen. Los bancos exigieron garantías para cubrir préstamos. Para cumplir con los requisitos, Hwang tendría que vender otras posiciones. Él rechazó esta alternativa.
Como las acciones seguían cayendo, los bancos decidieron liquidar las posiciones de Archegos. No había más salida.
La operación expuso la magnitud del apalancamiento. A pesar de tener US$ 20 mil millones, la oficina familiar movía alrededor de US$ 100 mil millones.
La Destrucción del Patrimonio del Billonario
La liquidación forzada derrumbó el patrimonio de Bill Hwang de US$ 20 mil millones a cero en solo dos días. Al mismo tiempo, los bancos involucrados en las operaciones registraron pérdidas de US$ 10 mil millones.
Credit Suisse fue el más afectado y acumuló una pérdida de US$ 5,5 mil millones. Goldman Sachs, Nomura, UBS y Morgan Stanley también sufrieron impactos relevantes porque estaban expuestos a las operaciones apalancadas de Archegos.
Consecuencias Legales
En abril de 2022, Hwang fue arrestado y acusado de fraude. La SEC afirmó que Archegos realizó operaciones arriesgadas sin propósito económico, solo para inflar precios artificialmente. La caída expuso el riesgo escondido en las estructuras utilizadas por la oficina familiar.
El Impacto Amplio
Las revelaciones ampliaron el debate sobre el apalancamiento extremo porque mostraron cómo estructuras complejas pueden ocultar riesgos relevantes.
Además, el caso evidenció fragilidades en los controles internos de los bancos involucrados. Para el mercado, el episodio sirvió como alerta sobre la velocidad con la que las pérdidas pueden multiplicarse cuando operaciones concentradas se desbalancean.
La historia de Hwang se convirtió en símbolo de esos límites. Esto marcó al sector global.
Con información de Curioso Mercado.
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