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Compañía del grupo Cosan llega al mercado financiero después de casi cinco años sin aperturas de capital, moviendo miles de millones y reavivando el interés por las OPI en Brasil
El debut de Compass en la bolsa de valores brasileña marca un momento importante para el mercado financiero. Después de casi cinco años sin nuevas aperturas de capital, la empresa controlada por Cosan llega a la B3 con una OPI que puede mover hasta R$ 3.2 mil millones. La información fue divulgada por “g1”, con base en documentos presentados al mercado y datos oficiales de la compañía, destacando el impacto de esta operación en el escenario económico actual.
Además, Compass debuta bajo el código “PASS3”, con un precio fijado en R$ 28 por acción, en el piso del rango estimado que llegaba a R$ 35. Con esto, la empresa alcanza una valoración cercana a los R$ 20 mil millones, consolidándose como uno de los principales actores del sector del gas natural en Brasil.
Al mismo tiempo, este movimiento señala una posible reanudación de las ofertas públicas iniciales (OPI) en el país, después de un largo período de retracción provocado por altas tasas de interés e incertidumbres económicas.
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¿Qué hace Compass y por qué mueve miles de millones?
Para entender la relevancia de Compass, es fundamental analizar su actuación en el sector energético. La empresa opera en diferentes etapas del mercado de gas natural, incluyendo distribución, infraestructura y comercialización.
Entre sus principales activos se encuentra la participación en Comgás, considerada la mayor distribuidora de gas canalizado del país, con fuerte presencia en el estado de São Paulo. Además, Compass posee participación en otras distribuidoras importantes, como Sulgás (RS), Compagás (PR), MS Gás y SCGás.
Otro punto estratégico implica la operación del Terminal de Regasificación de São Paulo (TRSP), ubicado en el Puerto de Santos. Este terminal es responsable de la importación de gas natural licuado (GNL), que llega a Brasil por barcos y se convierte nuevamente en gas para abastecer el mercado nacional.
En consecuencia, la empresa desempeña un papel esencial en la cadena energética. Actualmente, Compass atiende a cerca de 3.1 millones de clientes, operando una red de aproximadamente 28 mil kilómetros. A través de esta infraestructura, se distribuyen alrededor de 14.4 millones de metros cúbicos de gas por día.
Además, desde 2020, las inversiones de la compañía sumaron cerca de R$ 15 mil millones, evidenciando su estrategia de expansión y consolidación en el sector.
Entienda los números de la OPI y la estructura de la oferta
La OPI de Compass llama la atención no solo por el valor, sino también por la estructura. Inicialmente, la oferta involucró 89.3 millones de acciones, totalizando cerca de R$ 2.5 mil millones. Sin embargo, debido a la fuerte demanda, se incluyeron lotes adicionales, elevando el valor total de la operación en aproximadamente R$ 700 millones.
De esta forma, la OPI puede alcanzar cerca de R$ 3.2 mil millones. Cabe destacar que la operación es totalmente secundaria, es decir, no implica la emisión de nuevas acciones. Esto significa que los recursos recaudados no van a la caja de la empresa, sino a los accionistas vendedores.
Entre estos inversores se encuentran la propia Cosan, fondos de Atmos y Brasil Capital, además de Bradesco Vida e Previdência y el grupo Bússola. Con esto, la operación contribuye directamente a reforzar la caja de Cosan, que busca reducir su nivel de endeudamiento.
A finales de 2025, Compass presentó un patrimonio neto de R$ 7.43 mil millones. Su capitalización total ajustada, que incluye patrimonio, préstamos, financiaciones y debentures, alcanzó los R$ 25.36 mil millones.
Además, la oferta fue dirigida exclusivamente a inversores profesionales, como fondos, bancos e instituciones financieras. La coordinación estuvo a cargo de BTG Pactual, con la participación de instituciones como Bank of America, Citi, Itaú BBA, Santander, JPMorgan, XP, BNP Paribas y UBS BB.
¿Por qué Brasil estuvo casi cinco años sin OPI?
El debut de Compass también llama la atención por poner fin a un largo período sin nuevas empresas en la bolsa. La última OPI en Brasil había ocurrido en septiembre de 2021, con Vittia, siendo la 45ª de ese año.
Este intervalo está directamente relacionado con el escenario económico. En los últimos años, la tasa Selic alcanzó el 15% anual, el nivel más alto en aproximadamente dos décadas. Actualmente, la tasa está en 14,50% anual, con expectativa de caída.
Consecuentemente, los inversores comenzaron a priorizar las aplicaciones de renta fija, que ofrecen mayor previsibilidad y menor riesgo. Además, las preocupaciones con las cuentas públicas también contribuyeron a reducir el interés por las OPIs.
Sin embargo, el escenario comienza a cambiar. Las proyecciones indican una posible caída de la Selic al 13% anual y, posteriormente, al 11% hasta 2027. De esta forma, el ambiente tiende a volverse más favorable para nuevas ofertas públicas.
Por lo tanto, el debut de Compass no es solo un evento aislado. Puede representar el inicio de una nueva fase para el mercado de capitales brasileño, reavivando el interés de empresas e inversores.
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