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Copom mantuvo la Selic en 15% anual y consolidó a Brasil como el 2º país con mayor interés real entre 40 economías, detrás solamente de Turquía, la deflación de agosto y la actividad débil ayudan a explicar el escenario
Brasil mantuvo esta semana la tasa Selic en 15% anual y, con ello, consolidó la 2ª posición en el ranking mundial de tasas de interés reales, según el estudio de MoneYou & Lev Intelligence. El país suma 9,51% de interés real (descontada la inflación proyectada), quedando detrás solamente de la Turquía (12,34%).
La decisión del Banco Central ocurre en medio de una inflación aún por encima de la meta en el horizonte relevante y señales de desaceleración económica.
¿Qué cambia con la Selic parada en 15%
La decisión unánime del Copom refuerza que el país continuará por más tiempo con costo del crédito elevado, afectando la financiación de empresas, el consumo de las familias y las inversiones a largo plazo. En la práctica, el rendimiento real de aplicaciones atadas a la Selic continúa alto, mientras que el crédito se vuelve más caro y selectivo.
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El Banco Central señaló que, aunque las proyecciones de inflación han mejorado marginalmente, la convergencia a la meta del 3% requiere cautela. Es decir: no hay promesa de recortes a corto plazo y, si el escenario empeora, nuevas alzas siguen en el radar.
Este ambiente ayuda a anclar expectativas y contener transferencias de precios, pero cobra un precio en la actividad. Entre los efectos secundarios, el encarecimiento del capital de trabajo y del financiamiento habitacional tiende a enfriar la economía en los próximos trimestres.
Brasil x mundo: ¿por qué estamos en 2º en el ranking de intereses reales?
El ranking de MoneYou & Lev combina la inflación proyectada para 12 meses (a través de Focus) con la tasa de interés de mercado. Es un indicador de comparación internacional que muestra el poder de compra del interés en cada país. En el desglose más reciente, Turquía lidera, Brasil ocupa la 2ª posición, seguido por Rusia, Colombia, México y India. Argentina, Indonesia, Hungría y Sudáfrica completan el top 10.
En América Latina, Brasil supera a Colombia (4,38%) y México (3,77%) en interés real. Entre los Brics ampliados, está por delante de Rusia (4,79%), India (3,54%), Indonesia (2,73%) y Sudáfrica (2,29%). En términos nominales, la Selic del 15% coloca a Brasil en 4º lugar, por debajo de Turquía, Argentina y Rusia.
Para el inversor extranjero, esta diferencial atrae flujo hacia renta fija y bolsa, especialmente cuando grandes bancos centrales comienzan a reducir tasas, como es el caso de EE. UU., cuyo Fed redujo la tasa por primera vez en 2025, movimiento que tiende a aliviar el dólar global y favorecer a emergentes con altos premios de interés.
La inflación da tregua, pero los servicios aún presionan
El IPCA cayó 0,11% en agosto, la primera deflación del año, impulsada por vivienda, alimentación y transporte. En el acumulado de 12 meses, la inflación está en 5,13%, por encima de la meta, lo que ayuda a explicar la postura cautelosa del BC. Aún así, los servicios siguen más presionados y la desinflación es desigual entre grupos.
La lectura de deflación no garantiza recortes inmediatos. El BC destacó que choques externos —como tarifas e incertidumbres globales, y la resiliencia de precios internos— exigen prudencia. En otras palabras, el comité quiere ver más meses de inflación contenida, con núcleos enfriándose, antes de iniciar un alivio relevante en la Selic.
Para familias y empresas, la combinación de altas tasas y inflación en retroceso aumenta el interés real a corto plazo, reforzando el freno en la demanda, pero eleva la ganancia real de quienes están posicionados en post-fijados. Este balance es central para entender la dinámica de consumo e inversión hasta fin de año.
La actividad da señales de cansancio: IBC-Br cae por 3º mes
El IBC-Br, indicador del Banco Central que anticipa el PIB, cayó 0,5% en julio en la comparación mensual, tercera caída consecutiva y peor de lo esperado por el mercado. La debilidad fue generalizada, afectando agro, industria y servicios. El dato refuerza que la economía pierde tracción bajo tasas elevadas.
Con la actividad enfriándose, parte del mercado ya especula recortes a principios de 2026, si la inflación sigue cediendo y el escenario externo colabora. Por ahora, el BC prefiere esperar más evidencias de desinflación sostenida antes de cambiar de rumbo.
Para el inversor, el cuadro sugiere selección más cuidadosa de activos: la renta fija post-fijada sigue atractiva a corto plazo, mientras que la bolsa tiende a oscilar según las señales del Fed, el balance entre crecimiento e inflación y la lectura de los resultados corporativos.
¿Y el efecto de la reducción del Fed?
El Federal Reserve redujo las tasas esta semana, en un gesto para apoyar un mercado laboral más débil y combatir riesgos a la actividad. Para Brasil, la tendencia de menor interés en EE. UU. puede aliviar el cambio y abaratar parte del financiamiento externo, abriendo espacio adelante para una Selic menos restrictiva, si la inflación doméstica coopera.
Aún así, la persistencia de tarifas e incertidumbres globales mantiene el escenario volátil. El BC seguirá observando el balance de riesgos (domésticos y externos) antes de cualquier cambio en la tasa básica. Por eso, el mensaje del Copom fue de vigilancia y paciencia.
¿Está de acuerdo con la estrategia del BC de mantener la Selic en 15% incluso con deflación en agosto y actividad en caída? ¿Cree que la reducción del Fed abre espacio para aliviar las tasas aquí más pronto, o el riesgo inflacionario aún pesa más? Deje su comentario.
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