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La Economía de Argentina volvió a presionar el bolsillo de la población en marzo, con una inflación del 3,4% en el mes, un aumento superior al 32% en 12 meses y señales de que el plan de estabilización de Javier Milei aún depende de la desaceleración de la oferta de dinero para entregar un alivio más consistente
La Economía de Argentina llegó a marzo de 2026 aún presionada por la inflación, que avanzó un 3,4% solo en el mes y acumuló un aumento superior al 32% en 12 meses. El dato refuerza el principal desafío del gobierno de Javier Milei: contener el costo de vida después de avances en el control fiscal y la estabilización cambiaria, pero con precios aún distantes de una trayectoria sostenida a la baja.
El comportamiento de los precios en marzo también ocurrió en un ambiente internacional de mayor presión inflacionaria, marcado por un shock en el petróleo, combustibles más caros y efectos asociados a la guerra en Oriente Medio.
Incluso en este escenario, Argentina se ubicó entre los países con mayor inflación mensual, por encima de economías como Perú, Chile, Brasil, Turquía, la eurozona, España, Alemania, Francia y Estados Unidos.
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La Economía de Argentina aún enfrenta una inflación mensual elevada
La inflación argentina había tocado el 1,5% en mayo de 2025, pero volvió a acelerarse en los meses siguientes. El índice subió al 1,9% en julio, 2,1% en septiembre, 2,9% en enero y febrero de 2026, hasta alcanzar el 3,4% en marzo.
Este movimiento muestra que la desaceleración de los precios perdió fuerza en los últimos meses. Aunque el gobierno ha logrado estabilizar variables importantes, como la fiscal y la tasa de cambio, la inflación continúa en un nivel alto para la población.
El propio Milei ha reconocido que el proceso está tardando más de lo esperado. La estabilización argentina avanza a un ritmo más lento de lo deseado por el gobierno y la sociedad, con un pedido de paciencia ante los efectos aún persistentes del aumento de precios.
La comparación con otros países ayuda a dimensionar la presión específica del mes. En América Latina, Venezuela registró una inflación superior al 13% en marzo, mientras que Argentina se ubicó en 3,4%, Perú casi 2,4%, Chile en 1% y Brasil cerca del 0,9%.
Entre los países del G20, Argentina ocupó la primera posición en el mes de marzo. Turquía se acercó al 2%, la eurozona marcó 1,3%, España 1,2%, Alemania 1,1%, Francia 1% y Estados Unidos registró un índice un poco mayor que el brasileño.
La oferta de dinero sigue siendo un punto central del plan
El análisis de la Economía de Argentina pasa directamente por los agregados monetarios, especialmente la base monetaria y el M2. La base monetaria reúne dinero emitido por el Banco Central, papel moneda y reservas bancarias, mientras que el M2 incluye también depósitos a la vista, depósitos a plazo y ahorro.
Durante el gobierno de Milei, la base monetaria aún aumentó por un período relevante. Solo comenzó a mostrar una estabilización más clara en los últimos meses, tanto en la moneda en circulación como en el conjunto de la base monetaria.
El M2, sin embargo, aparece como una variable aún más importante para entender la inflación. Representa una medida más amplia del dinero utilizado en la economía para pagos, bienes y servicios, influyendo en el poder adquisitivo del peso argentino.
La variación anual de la base monetaria llegó a superar el 200% en octubre de 2024 y luego perdió fuerza. En abril de 2026, aún registraba un crecimiento anual cercano al 32%.
El M2 también se había acercado a tasas del 200% en 2024, pero redujo el ritmo de expansión. En abril de 2026, alcanzó el mínimo del gobierno de Milei, con un aumento anual del 23,1%, por debajo de los niveles superiores al 50% observados durante el período de Alberto Fernández y Sergio Massa.
La caída en el ritmo de crecimiento del M2 se presenta como la principal noticia positiva en el panorama económico actual. Aun así, el nivel permanece alto, ya que Brasil registra un crecimiento del M2 un poco por debajo del 10% anual y Estados Unidos se mantiene un poco por encima del 5%.
La inflación podría tardar más en ceder
La creación de dinero aún a un ritmo elevado ayuda a explicar por qué la inflación sigue siendo resistente. El impacto de la expansión monetaria no aparece inmediatamente en los precios, ya que se extiende gradualmente por sectores, mercancías y servicios.
Este retraso entre el aumento de la oferta de dinero y el alza de precios indica que emisiones anteriores aún pueden presionar la inflación en los meses siguientes. Por ello, una caída rápida a niveles muy bajos no aparece como un escenario inmediato.
Una inflación sostenida por debajo del 2% o 1% al mes dependería de la continuidad de la caída de los agregados monetarios. Si el M2 sigue creciendo por encima del 20% anual, la reducción a niveles más bajos sería más difícil.
La Economía de Argentina, por lo tanto, muestra señales mixtas. Hay una mejora en el ritmo de expansión monetaria, pero la inflación sigue alta y aún refleja el exceso de dinero creado en períodos anteriores.
Comparación con el Plan Real muestra diferencias relevantes
La comparación entre el plan de estabilización argentino y el Plan Real considera a Brasil a partir de julio de 1994 y a Argentina a partir de enero de 2024. En 27 meses, los precios subieron 57% en Brasil y 213% en Argentina.
En el mismo intervalo, el M2 avanzó 76% en Brasil y 157% en Argentina hasta febrero. El tipo de cambio subió 9,4% en Brasil y 19,7% en Argentina, variable en la que ambos planes aparecen más cercanos.
En el primer mes del Plan Real, la inflación brasileña fue del 6,84%. En Argentina, enero de 2024 registró 20,6%, en medio de la eliminación de controles de precios y reajustes que estaban contenidos.
Después de 12 meses, la inflación mensual argentina estaba en 2,70%, mientras que Brasil registraba 2,26%. Al mes siguiente, Argentina marcó 2,20% y Brasil 2,36%, manteniendo niveles relativamente comparables en ese momento.
La divergencia se hizo más clara a partir del 14º mes. En Brasil, la inflación cayó a 0,99%, mientras que Argentina registró 2,40%; luego, el índice argentino subió a 3,70%, mientras que Brasil logró mantener una inflación mensual alrededor del 1% al 1,5%.
En el 27º mes, Brasil registró 0,15% en septiembre de 1996. Argentina, por su parte, alcanzó el 3,40% en marzo de 2026, confirmando una trayectoria más prolongada de estabilización de precios.
Tipo de cambio estable crea nueva tensión para la Economía de Argentina
La tasa de cambio aparece como una de las variables más estables del plan argentino. Incluso con una inflación elevada y una expansión monetaria relevante, el peso se mantuvo en torno a un nivel aproximado de 1.100 a 1.400 pesos por dólar.
Esta estabilidad cambiaria convive con precios internos en alza. El resultado es una Argentina más cara para extranjeros, para turistas y para sectores exportadores, que pierden competitividad cuando los precios suben y el tipo de cambio no acompaña en la misma proporción.
Este escenario también dificulta la acumulación de reservas, considerada necesaria para el pago de la deuda externa acumulada en los últimos meses. Parte de estas obligaciones involucra al FMI, dentro del esfuerzo por sostener el tipo de cambio y proseguir con el plan macroeconómico.
Una diferencia central entre ambos procesos radica en la elección monetaria. El Plan Real hiperinflacionó y puso fin al Cruzeiro Real para lanzar una nueva moneda, sin historial previo de inflación.
Milei tomó el camino opuesto al intentar evitar la hiperinflación del peso, preservar la moneda y estabilizarla. Esta decisión hizo que el proceso argentino fuera más complejo y más prolongado.
La Economía de Argentina llega, así, a un punto de transición. La inflación sigue alta, pero la reducción en el ritmo de crecimiento del M2 indica una posible mejora si se mantiene la política actual.
El desafío permanece concentrado en la desaceleración de la oferta de dinero y en la capacidad de transformar esa caída en una inflación menor. La estabilización de los precios aún puede requerir más tiempo, con al menos 12 meses más de inflación por encima de las economías desarrolladas y también por encima de Brasil.
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