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Análisis del Itaú BBA apunta que el avance del gigante del e-commerce en el sector farmacéutico puede presionar los márgenes de la líder del retail, pero también abrir espacio con la salida de competidores más pequeños.
La entrada de Mercado Libre en el sector de farmacias brasileño representa una nueva y poderosa dinámica competitiva. Según un análisis del Itaú BBA, el gigante del e-commerce tiene el potencial de redefinir el retail de medicamentos. La proyección es alarmante para los jugadores tradicionales: hasta 2030, la categoría farmacéutica podría representar el 6,5% del volumen bruto de mercancías (GMV) de la compañía, un movimiento que enciende una alerta para las grandes redes establecidas.
La amenaza del e-commerce a los márgenes de la gigante farmacéutica
El avance de Mercado Libre amenaza directamente a la RD Saúde (RADL3), propietaria de Droga Raia y Drogasil. Los analistas del Itaú BBA prevén que la red puede sufrir una presión sobre sus márgenes de hasta 200 puntos básicos en los próximos tres a cinco años. La causa principal no sería la pérdida directa de clientes, sino la inevitable necesidad de reducir precios para mantenerse competitiva. Este escenario es similar a lo que ya ha ocurrido en el segmento de higiene personal y belleza (HPC) con el aumento de la competencia online.
OTC: la puerta de entrada estratégica para Mercado Libre
El camino más lógico para Mercado Libre es comenzar por los medicamentos de venta libre (OTC). Este mercado, que movió US$ 8,5 mil millones en 2024, ya tiene una penetración online del 26% en Brasil. Los márgenes atractivos, cercanos al 35%, hacen de esta categoría un objetivo perfecto. Si el canal online alcanza el 35% de participación hasta 2030 y Mercado Libre mantiene su participación de mercado del 42%, su GMV en OTC podría llegar a US$ 2 mil millones.
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El desafío de los medicamentos de prescripción y el enfoque en el uso crónico
El mercado de medicamentos bajo prescripción (Rx) es mayor, moviendo US$ 18,5 mil millones en 2024, pero también es mucho más complejo. La venta requiere receta, retención de documentos y una logística sofisticada. La expectativa es que Mercado Libre se enfoque en medicamentos de uso crónico, que representan entre el 55% y el 60% del mercado de Rx, ya que sus clientes son más sensibles al precio. Por el contrario, la conveniencia de las farmacias físicas aún debería prevalecer para medicamentos de uso agudo.
El impacto directo en las cuentas de RD y la presión competitiva
Para Raia Drogasil, la presión en los precios de OTC y Rx podría significar una reducción de hasta 2 puntos porcentuales en el margen bruto. Actualmente, los OTC representan el 11% de los ingresos de la red y los Rx, el 54%. Si también se considera el impacto en el sector de higiene y belleza, el efecto total sobre el margen bruto de 27,3% podría alcanzar 3,3 puntos porcentuales.
La oportunidad oculta: farmacias independientes en la mira
A pesar de la presión, RD Saúde puede encontrar una forma de compensar las pérdidas. Itaú BBA proyecta que las farmacias independientes serán las más afectadas por el avance de Mercado Libre en farmacias. Este grupo, que facturó R$ 35 mil millones en 2024 (17% del sector), opera con márgenes bajos y productividad muy inferior. La previsión es que entre el 25% y el 45% de estas farmacias salgan del mercado, abriendo espacio para que la RD capture parte de esos ingresos, tal como lo hizo en el pasado, cuando absorbió más de la mitad de la participación perdida por los independientes desde 2014.
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