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El Déficit Externo Crece Por encima de la Inversión Directa, La Salida Cambial Se Intensifica en 2025 y Las Reservas Internacionales Siguen Siendo el Principal Colchón de Liquidez de Brasil.
El Banco Central divulgó este martes (26) los resultados de las cuentas externas de julio y de los parciales de agosto.
En 12 meses hasta julio, el déficit en transacciones corrientes alcanzó US$ 75,3 mil millones, el equivalente a 3,5% del PIB, superando los ingresos de Inversión Directa en el País (IDP), que sumaron US$ 68,2 mil millones en el mismo período, o 3,17% del PIB.
Según los parciales del cambio contratado, agosto registra salida neta de US$ 1,833 mil millones hasta el día 22, lo que lleva el acumulado de 2025 a –US$ 16,674 mil millones.
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En julio, Brasil presentó un déficit en transacciones corrientes de US$ 7,1 mil millones, peor que el verificado un año antes, cuando hubo –US$ 5,2 mil millones.
En la comparación interanual, pesaron la reducción del superávit comercial y el aumento del déficit de renta primaria, mientras que servicios y renta secundaria mostraron estabilidad.
En el corte de 12 meses, el saldo negativo de US$ 75,3 mil millones (3,50% del PIB) quedó por encima de US$ 73,3 mil millones (3,43% del PIB) medidos en junio y muy por encima de los US$ 30,7 mil millones (1,37% del PIB) observados en julio de 2024.
Transacciones Corrientes: Comercio en Azul, pero Servicios y Rentas Presionan
La balanza comercial de bienes permaneció superavitaria en julio, con US$ 6,5 mil millones.
Las exportaciones sumaron US$ 32,6 mil millones, avance de 4,8% frente a julio de 2024, y las importaciones llegaron a US$ 26,1 mil millones, alta de 8,3%.
Aunque positivo, el saldo comercial fue US$ 514 millones menor que un año antes.
La cuenta de servicios exhibió déficit de US$ 5,0 mil millones, nivel similar al de julio de 2024.
Dentro de este grupo, los gastos netos con viajes internacionales crecieron 34,1%, sumando US$ 1,6 mil millones.
Los gastos en telecomunicaciones, computación e información aumentaron 52,7%, para US$ 791 millones.
La propiedad intelectual avanzó 26,2%, totalizando US$ 842 millones.
El alquiler de equipos subió 7,0%, para US$ 1,0 mil millones.
En sentido opuesto, hubo una caída de 17% en transportes, que registraron US$ 1,1 mil millones en gastos netos.
Renta Primaria: Lucros y Dividendos Suben, Intereses Disminuyen
La cuenta de renta primaria anotó un déficit de US$ 8,9 mil millones en julio, un aumento de 18,1% frente a los US$ 7,5 mil millones del mismo mes de 2024.
Los gastos netos de intereses quedaron en US$ 4,2 mil millones, ligeramente por debajo de lo observado un año antes (US$ 4,4 mil millones).
En cambio, los gastos netos de lucros y dividendos, asociados a inversiones directas y en cartera, alcanzaron US$ 4,7 mil millones, por encima de los US$ 3,2 mil millones de julio del año pasado.
Este movimiento reflejó, entre otros factores, la reducción de los ingresos de US$ 2,6 mil millones para US$ 1,5 mil millones en el período.
Inversión Directa en el País Queda por Debajo del Rombo Externo
Las Inversiones Directas en el País sumaron US$ 8,3 mil millones en julio, por encima de los US$ 7,2 mil millones de julio de 2024.
En el acumulado de 12 meses, el IDP totalizó US$ 68,2 mil millones (3,17% del PIB), después de US$ 67,0 mil millones (3,14% del PIB) en junio y US$ 65,2 mil millones (2,90% del PIB) en julio de 2024.
En julio, la mayor parte de los ingresos provino de participación en el capital (US$ 6,8 mil millones), dividida entre US$ 3,2 mil millones en nuevas inversiones (excluidos los lucros reinvertidos) y US$ 3,6 mil millones en lucros reinvertidos.
Las operaciones intercompañía sumaron US$ 1,5 mil millones. Con el déficit en cuentas corrientes por encima del IDP, la diferencia es cubierta por otras modalidades de financiamiento externo.
Las inversiones en cartera en el mercado doméstico tuvieron salida neta de US$ 192 millones en julio, resultado de la retirada de US$ 1,1 mil millones en acciones y fondos de inversión y de ingreso de US$ 908 millones en títulos de deuda.
En el horizonte de 12 meses hasta julio, las inversiones en cartera acumularon ingreso neto de US$ 3,1 mil millones.
Cambio Contratado: Agosto en Negativo y Bancos Vendidos
Los parciales del cambio contratado de agosto, hasta el día 22, indican salida neta de US$ 1,833 mil millones.
El movimiento se concentró en el segmento financiero (–US$ 1,814 mil millones), mientras que el comercial registró un leve déficit de US$ 19 millones.
En el mismo intervalo, los bancos presentaban posición neta vendida de US$ 27,812 mil millones en el mercado al contado.
En el acumulado del año, hasta el 22 de agosto, el saldo del cambio contratado es negativo en US$ 16,674 mil millones.
Según el Banco Central, el indicador de cambio contratado refleja las contrataciones en el mercado al contado y no es afectado por liquidaciones, sirviendo como lectura preliminar del flujo cambial.
Reservas Internacionales: Stock Elevado y Leve Aumento en Julio
Las reservas internacionales brasileñas totalizaron US$ 345,1 mil millones en julio, con un crecimiento de US$ 671 millones respecto al mes anterior.
Contribuyó al aumento el retorno neto de US$ 2,1 mil millones en operaciones de líneas con recompra.
Las variaciones por paridades cambiarias implicaron una reducción de US$ 1,8 mil millones y las variaciones de precios disminuyeron el stock en US$ 476 millones. Los ingresos por intereses sumaron US$ 731 millones en el mes.
Conceptos del Balanzo de Pagos
Las transacciones corrientes reúnen el saldo de la balanza comercial de bienes, la cuenta de servicios, las rentas (primaria y secundaria) y las transferencias corrientes.
La Inversión Directa en el País (IDP) corresponde al capital extranjero a largo plazo dirigido a la producción y al control societario, incluyendo participación en el capital, lucros reinvertidos y operaciones intercompañía.
El flujo cambial contratado es la suma de las entradas y salidas registradas por los agentes en el mercado al contado y, por ser preliminar, está sujeto a variaciones a medida que nuevas contrataciones son informadas.
Con el déficit externo superando el IDP en 12 meses y agosto registrando salidas netas en el cambio contratado, ¿qué indicador considera más determinante para seguir de cerca en los próximos meses?
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