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México y Colombia ya suman miles de millones en depósitos y se convierten en escudo para Nubank, reduciendo la exposición a Brasil. A pesar del 90+ en 6,6% en Brasil, la diversificación geográfica mantiene el ROE elevado y suaviza la volatilidad del crédito.
Nubank entró en el segundo semestre con un mensaje claro, la expansión fuera de Brasil no es una vitrina, es protección de ciclo. El banco digital reportó una ganancia neta 42% mayor en el segundo trimestre, con ingresos de US$ 3,7 mil millones y casi 123 millones de clientes, mientras ajusta el modelo de crédito y profundiza la relación con la base. El punto clave para el inversionista y para el cliente es cómo México y Colombia están ayudando a diluir el “Riesgo Brasil” sin perder rentabilidad.
En el mismo período, la compañía registró una disminución en los retrasos de 15 a 90 días y una ligera alza en los retrasos mayores a 90 días, dinámica atribuida a la estacionalidad.
Con esto, la estrategia de expandir límites de forma selectiva y utilizar financiación local en los mercados internacionales cobra aún más relevancia, con efecto directo sobre el costo de capital y la calidad del crédito.
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Por qué México y Colombia se convierten en escudo ahora
El ambiente doméstico está más exigente. La morosidad de 90+ días en Brasil se situó en 6,6%, mientras que el early default disminuyó a 4,4%. Al mismo tiempo, el techo del crédito rotativo pasó a limitar los intereses al 100% del principal, lo que tiende a comprimir parte de los márgenes en la tarjeta. En este contexto, crecer con depósitos y crédito fuera del país reduce la volatilidad consolidada.
La lectura de gestión es objetiva, la diversificación geográfica ayuda a suavizar el ciclo cuando un mercado empeora, sin frenar la originación donde hay espacio y calidad. El avance del financiamiento en moneda local en mercados andinos y en México ayuda a equilibrar el NIM y el nivel de provisiones, manteniendo el ROE en un nivel elevado.
La síntesis es simple y relevante, cuanto más Nubank bancariza a México y Colombia, menos dependiente se vuelve del humor del crédito en Brasil. Para el inversionista, esto se traduce en menor beta de riesgo; para el cliente, en productos más competitivos, ya que los depósitos locales abaratan la captación.
México: licencia bancaria más cerca y depósitos en alza
En México, el banco superó los 12 millones de clientes y alcanzó US$ 6,7 mil millones en depósitos. Este avance se da en la estela de la aprobación regulatoria para continuar con el proceso de licencia bancaria ante la CNBV, paso que precede a la autorización final tras la auditoría. Convertirse en banco abre espacio para un portafolio completo, desde cuenta y crédito hasta servicios de nómina.
Aparte de la escala, hay calidad de financiamiento. Los depósitos locales en crecimiento reducen la dependencia de captación en Brasil y sostienen los márgenes incluso con una intensa competencia. La tarjeta en México ya es un caso de tracción relevante, sirviendo como puerta de entrada para cross-sell con Cuenta Nu.
El ángulo competitivo es favorable, el mercado sigue subpenetrado en servicios bancarios digitales, los incumbentes adaptando ofertas y los consumidores respondiendo a UX simple y tarifas bajas. Para los clientes mexicanos, esto tiende a significar cuentas más atractivas y crédito con elegibilidad más clara.
Colombia: base crece y “Cuenta Nu” abre puertas
En Colombia, Nubank alcanzó 3,4 millones de clientes y US$ 2,1 mil millones en depósitos, con un aumento del 841% en moneda constante en comparación anual. El avance no es solo de volumen: la Cuenta Nu actúa como embudo de entrada para tarjeta y, gradualmente, para líneas personales y demás.
Esta trayectoria crea un colchón de liquidez local y reduce la necesidad de transferir recursos desde Brasil, lo que mitiga el riesgo de balance en momentos de estrés. La lógica es la misma que en México, captar barato para prestar con disciplina, preservando el retorno por cliente.
El efecto práctico es más opciones de servicios financieros digitales con experiencia simplificada. Para el inversionista, una señal de escala regional que comienza a pesar en el consolidado y diluye la concentración de riesgo.
Lo que se debe seguir hasta diciembre
Primero, el desenlace de la licencia en México. La aprobación para avanzar en el proceso ya se ha dado y la etapa de auditoría operacional es el próximo hito. Una señal de ejecución será el lanzamiento de ofertas bancarias y la evolución del costo de captación.
Segundo, tres métricas operativas en las geografías internacionales: crecimiento de clientes, trayectoria de depósitos y tarjetas activas. Si se mantienen firmes, Nubank debería mantener el ROE cerca del 28% incluso con ajustes en Brasil.
Tercero, calidad del crédito. Vale la pena observar si el 15–90 sigue disminuyendo y si el 90+ se estabiliza, validando la tesis de estacionalidad. Con el techo del crédito rotativo ya en vigor, el mix y la fijación de precios se vuelven aún más estratégicos. Para el lector, eso se traduce en ofertas más selectivas, pero con productos de mejor costo-beneficio.
Claro, asiático não de dinheiro, vai vendo.
Só esperando a bandeira Chinesa de cartão de crédito chegar para enterrar essas que só exploraram os clientes até agora!