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Los Incumplimientos de Empresas en Argentina Aumentan con los Cambios en el Tipo de Cambio de Milei. El Fin de los Controles Cambiales Aumenta el Costo de Captación y Provoca la Mayor Ola de Incumplimiento Corporativo Desde la Pandemia
Según Bloomberg, las recientes reformas cambiarias del presidente Javier Milei han estabilizado el mercado de divisas en Argentina, pero también han resultado en la peor secuencia de incumplimientos de empresas en Argentina desde 2020. La flexibilización de las reglas, que eliminó la mayoría de los controles para personas físicas, encareció el financiamiento y redujo el acceso al crédito, empujando a diversas compañías hacia el incumplimiento.
Sectores como energía, agricultura y manufactura ya registran atrasos en pagos de títulos y préstamos. Desde noviembre, se han contabilizado ocho casos de incumplimiento, según Moody’s Ratings, incluyendo la concesionaria de energía Grupo Albanesi, que ya estaba en una situación financiera delicada antes de los cambios.
Endeudamiento en Aumento y Flujo de Caja en el Límite
El aumento de los incumplimientos de empresas en Argentina está directamente relacionado con un modelo de financiamiento que dejó de ser viable. Antes de la actual política cambiaria, las compañías se beneficiaban de títulos indexados al dólar, liquidados en pesos, garantizando tasas más bajas. Con la reducción de la diferencia entre el tipo de cambio oficial y paralelo, el interés por estos papeles se desplomó, mientras que el costo de emisión aumentó.
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Las tasas promedio de interés de estos títulos saltaron de 5% a 11% en un año. Esto redujo drásticamente la emisión: de US$ 165 millones en el primer trimestre de 2024 a solo US$ 2 millones en el mismo período de 2025. Sin alternativas baratas, las empresas están migrando a títulos denominados en dólares, que mantienen intereses cercanos al 6%, pero exigen mayor capacidad de pago.
Sectores Más Afectados y Riesgos a Futuro
El agronegocio, la energía eléctrica y la industria de transformación son los segmentos más impactados por la nueva política. El encarecimiento del crédito y la apreciación del peso comprimieron márgenes de lucro, aumentaron costos y redujeron la competitividad frente a importados. Para las empresas de mediano y pequeño porte, la situación es aún más crítica, ya que el acceso a financiamiento local se ha secado.
Según José Antonio Molino de Moody’s Argentina, los riesgos de refinanciamiento continuarán elevados en los próximos 12 a 18 meses, debido a la baja liquidez en el mercado doméstico. Muchas compañías ya están renegociando deudas o recurriendo a accionistas para inyectar capital y evitar un incumplimiento formal.
Perspectiva Económica
Aunque Milei defiende que parte de este escenario forma parte de una “destrucción creativa” para reestructurar la economía, el elevado incumplimiento genera preocupación. Analistas afirman que, si no hay una mejora en el flujo de caja de las empresas, el número de incumplimientos de empresas en Argentina podría aumentar, dificultando la recuperación económica y alejando nuevas inversiones.
¿Y usted? ¿Cree que esta estrategia de Milei va a fortalecer la economía a largo plazo o los incumplimientos van a frenar la recuperación argentina? Deje su opinión en los comentarios.
