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Con 6.673 despidos y 28 tiendas cerradas en seis estados en mayo de 2026, el Grupo Mateus vive la mayor crisis desde que salió de una tienda de comestibles en Maranhão para convertirse en la cuarta mayor red minorista de Brasil, mientras intenta recuperarse de un error de R$ 1,1 mil millones en el inventario
Ilson Mateus Rodrigues fue minero en Serra Pelada en los años 1980. No encontró oro. Tomó un viaje en un camión de regreso a Maranhão, escuchó de un conocido sobre una ciudad llamada Balsas que estaba creciendo con la soja y se fue allí. En 1986, abrió una tienda de comestibles de 50 metros cuadrados. La principal fuente de ingresos inicial era la venta de cachaça.
Cuarenta años después, el Grupo Mateus era la 4ª mayor red de venta al por menor de alimentos de Brasil, con ingresos brutos de R$ 43,5 mil millones, más de 300 tiendas repartidas por nueve estados y una OPI que recaudó R$ 4,63 mil millones en la B3 en 2020, la mayor de una empresa del noreste en la historia del país.
En mayo de 2026, la empresa anunció el cierre de 28 tiendas y el despido de 6.673 empleados en seis estados.
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Los recortes que nadie esperaba de quien factura R$ 43 mil millones
El número de colaboradores del Grupo Mateus cayó de 47,9 mil a 41,2 mil entre 2025 y el primer trimestre de 2026. Una reducción de 13,9% de la fuerza laboral. Los recortes se concentraron en los estados de Maranhão, Pará, Piauí, Ceará, Sergipe y Bahía, exactamente las regiones donde la empresa construyó su imperio y donde la expansión había sido más agresiva en los últimos años.
De las 28 tiendas cerradas, 13 eran unidades del segmento de electrodomésticos y muebles, cerradas a lo largo de 2025. Las demás fueron desactivadas en el primer trimestre de 2026, cuando la empresa inauguró solo cuatro nuevas unidades en el mismo período. El presidente del consejo de administración, Ilson Mateus Rodrigues, afirmó que se prevén más reducciones de gastos, pero que no involucrarán nuevos recortes de personal.
Incluso después de los cierres, el grupo cerró el trimestre con 306 unidades en operación, siendo 228 dedicadas al comercio minorista de alimentos.
El error de R$ 1,1 mil millones que está detrás de todo
Para entender qué llevó a la empresa al proceso de reducción, es necesario volver al tercer trimestre de 2025, cuando el Grupo Mateus reveló al mercado un problema grave: los inventarios registrados en el balance patrimonial de 2024 estaban sobrevalorados en R$ 1,1 mil millones.
El error estaba en los cálculos del costo promedio de las mercancías vendidas, uno de los puntos más sensibles en la contabilidad de cualquier minorista. La empresa registraba menos costos de los que debería, lo que inflaba artificialmente el beneficio bruto y el margen bruto de los trimestres anteriores. Cuando se identificó el problema, el valor de los inventarios cayó de R$ 6 mil millones a R$ 4,9 mil millones.
El impacto fue inmediato y severo. El patrimonio neto de la empresa se redujo en R$ 695 millones. Las reservas de ganancias cayeron un 84%, de R$ 824 millones a R$ 130 millones. Las acciones del GMAT3 cayeron un 16,5% en seis meses, eliminando R$ 1,9 mil millones en valor de mercado. La empresa contrató una nueva auditoría para reconstruir la confianza de los inversores.
«Ellos reportaban un costo de mercancía de R$ 80, por ejemplo, y en realidad era de R$ 100. Y entonces, si no calculas esto correctamente, el precio de venta también queda incorrecto, y solo te das cuenta de esto al momento de hacer el inventario», afirmó una fuente del sector al periódico O Liberal. El problema, según la misma fuente, era que la empresa también tenía inventarios atrasados.
Lo que el CEO dijo sobre el escenario actual
Durante la teleconferencia de resultados del primer trimestre de 2026, divulgados en mayo, el CEO del Grupo Mateus fue directo sobre el momento de la empresa.
«Nos damos cuenta de que el mercado lamentablemente se desaceleró bastante», afirmó el ejecutivo, explicando que la presión sobre los márgenes tiene tres fuentes principales: la desaceleración del consumo en las regiones Norte y Nordeste, la deflación de materias primas alimenticias que redujo el ticket promedio, y los costos de la propia reestructuración.
Los números del trimestre confirmaron el diagnóstico. El beneficio neto cayó un 22% en la comparación anual, a R$ 213 millones. El Ebitda retrocedió un 18,2%, llegando a R$ 400 millones contra R$ 489 millones en el mismo período de 2025. El margen Ebitda cedió 1,6 puntos porcentuales, llegando a 4,3%. El CEO señaló que el segundo trimestre sigue siendo «bastante desafiante».
Los ingresos netos, por otro lado, avanzaron un 12,9% en la comparación anual, sumando R$ 9,4 mil millones en el trimestre. El crecimiento, sin embargo, provino casi en su totalidad de la expansión física y no del desempeño de las tiendas ya existentes. Las ventas en las mismas tiendas cayeron un 1,1%, señal de que el crecimiento orgánico perdió fuerza.
La competencia que está cambiando las reglas del juego
Detrás de los números del Grupo Mateus hay una transformación estructural en el comercio minorista alimentario brasileño que va más allá de los problemas internos de la empresa. El modelo del supermercado tradicional, que fue la base del crecimiento de la red maranhense, enfrenta la competencia creciente del atacarejo, formato operado por gigantes como Assaí Atacadista, Atacadão y Fort Atacadista.
Estas redes llegaron al Norte y Nordeste con precios más bajos, márgenes menores y un atractivo directo al consumidor de bajos ingresos, exactamente el público que el Grupo Mateus había conquistado a lo largo de décadas. El modelo de atacarejo permite que el consumidor compre tanto en pequeñas como en grandes cantidades, sin necesitar una tienda separada para cada formato.
El Grupo Mateus percibió el movimiento e intentó adaptarse aún en los años 2010, implementando el sistema de atacarejo en Mix Mateus. Pero el avance de los competidores especializados fue más rápido que la adaptación de la red. La reducción de las tiendas de electrodomésticos y la concentración en las unidades más rentables de comercio minorista alimentario forman parte de esta respuesta tardía.
Lo que dicen los analistas
A pesar del escenario difícil, las mayores casas de análisis del país mantienen recomendación positiva para las acciones del Grupo Mateus. BTG, XP e Itaú BBA recomiendan compra o «outperform» para el papel GMAT3. Solo el Santander mantiene clasificación neutra.
La lógica de los analistas favorables es que la reacción del mercado al error contable fue exagerada en relación al impacto real en los resultados operativos. La empresa sigue generando caja, tiene deuda controlada, con relación deuda neta/Ebitda de solo 0,41 veces, y aún mantiene posición de liderazgo en las regiones donde opera. Para Bendorf Research, los papeles están siendo negociados a un precio que no refleja la verdadera posición financiera de la compañía.
Lo que está en juego ahora es la capacidad de la empresa de estabilizar los márgenes, restaurar la confianza de los inversores tras el episodio contable y encontrar un equilibrio entre la eficiencia operativa y el mantenimiento de la presencia regional que la hizo grande.
De vuelta al comienzo
La historia del Grupo Mateus es, en muchos sentidos, la historia del comercio minorista del Norte y Nordeste brasileño. Una empresa que creció junto con las regiones donde opera, que conocía al consumidor local como nadie, que fue de la tienda de Balsas al mayor IPO nordestino de la historia.
Ilson Mateus volvió de la minería sin oro, pero con lo que la mayoría de los mineros no encuentra: una idea de negocio y disposición para ejecutarla. Transformó 50 metros cuadrados en R$ 43 mil millones de ingresos anuales.
El cierre de 28 tiendas y el despido de 6.673 empleados no borran esta historia. Pero marcan el fin de una fase de expansión acelerada y el comienzo de algo más difícil: crecer con eficiencia en un mercado que ha cambiado, con competidores más grandes, altos intereses y consumidores más presionados que antes.
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